BTC 目前价格约为 6.4 万美元。按这一水平计算，2025 年 7 月在 12 万美元上方首次入场的买家，亏损仍接近一半，回本所需涨幅达到 92.2%。
据 CryptoSlate 作者 Liam "Akiba" Wright 的报道、深潮 TechFlow 编译内容，去年 7 月 BTC 首次突破 12 万美元时买入的投资者，如果当时投入 1000 美元，如今资产价值约为 520 美元，亏损 47.98%，这一计算未计入手续费。
文中提到，BTC 在 2025 年 7 月首次升至 12 万美元上方，并创下 123,165 美元的历史新高；到同年 10 月 6 日，价格又升至 126,198 美元的更高纪录。相比之下，当前价格已明显低于这两个历史高点。
7.22 万美元和 7.66 万美元是反弹路上的首轮考验
Glassnode 在第 27 周研究报告中表示，短期持有者成本基础约为 7.22 万美元，这一指标反映近期买入者整体的盈亏平衡水平；真实市场均值约为 7.66 万美元，对应更广泛活跃投资者的成本基准。BTC 已在这两个指标下方交易约 5 个月。
当价格接近这两个成本区间时，前期高位买家的亏损会收窄，而部分更早入场的持有者也将迎来退出机会。报道指出，一部分投资者在重新回到盈利后可能继续持有，另一部分则可能在经历长时间浮亏后选择减持。届时，需求能否吸收潜在供给，将成为关键观察点。
关键价位一览
- 7.22 万美元：较当前水平需上涨 12.7%，对应短期持有者成本基础。
- 7.66 万美元：较当前水平需上涨 19.6%，对应真实市场均值。
- 10 万美元：较当前水平需上涨 56.1%，被视为心理阈值。
- 12.3 万美元：较当前水平需上涨 92.2%，对应 2025 年 7 月高位买家的入场区域。
Glassnode：底部仍未确认
Glassnode 在 7 月 13 日的更新中称，BTC 走向 6.4 万美元的过程中缺乏广泛共识，现货参与度和链上活动都偏弱。到 7 月 15 日，Glassnode 又表示，长期持有者的投降正在降温，买家已经吸收了 6 月低点附近的卖压，但底部仍是“进行中的工作”。
这两次更新都指向市场状态在渐进改善，但要突破前述两个成本基础，仍需要更强的需求支撑。围绕 7.22 万美元和 7.66 万美元，市场需要回答的核心问题仍是：潜在卖压会释放多少，以及买方是否有能力消化这些筹码。
Glassnode 也没有排除继续下探的可能。其 7 月 8 日报告指出，熊市下轨约 5.3 万美元的已实现价格仍有可能被触及。该机构将 5.3 万美元视为残余风险，并继续将当前底部定义为尚未确认。
高位买家能否解套，先看两道成本关口
报道认为，在 BTC 收复 7.22 万美元和 7.66 万美元这两个成本基础前，10 万美元和 12.3 万美元仍只是更远的目标。更强的修复先取决于 7.22 万美元附近的风险释放能否被需求接住，随后才是 7.66 万美元。
在这两个检查点被更广泛的市场参与重新确认收回之前，2025 年高位入场的买家仍将面对一个现实：价格越接近其持仓成本，那些能够更早离场的持有者，越可能先一步成为市场供给来源。