前纽约证券交易所 ARCA（NYSE Arca）期权做市员、现全职加密交易员 Eric Krown 在 Crypto Banter 播客节目《Risk Takers》中表示，比特币本轮宏观底部可能已经不远。他称，如果 BTC 7 月月线收在 63,735 美元上方，自己对宏观低点正在构筑的信心大约为 85%。
这期节目于 2026 年 7 月 19 日播出，由 Alessandro 主持。Krown 目前运营 YouTube 频道 Krown's Crypto Cave，并公开表示自己已在 6 万美元出头买入现货 BTC，同时经营付费交易课程和交易所 affiliate 链接，包括 ByBit、BloFin 等。节目说明显示，本期讨论以技术分析为主，不涉及具体项目代币推广。
月线关键信号集中到两个价位
Krown 这次给出的核心判断，来自一组正在同步收敛的高时间框架信号。他列出的关键观察位包括：月线 55 EMA 回收位 63,735 美元，月线随机指标上行交叉触发位 64,371 美元，以及双周 MACD 直方图 168 天周期所对应的 8 月初时间窗口。
他表示，55 EMA 在月线级别上长期是 BTC 确认宏观低点的重要均线。按照他的回顾，2018 年 BTC 仅失守两根月线后便重新站上该位置，随后出现大幅上涨；2022 年 BTC 跌破 55 EMA 后大约用了半年时间才重新收回，一旦收回，牛市便从那里启动。更早的 2014 年和 2015 年，55 EMA 也同样起到了筑底基点作用。
放到当前周期，Krown 认为本月只要收盘站上 63,735 美元，就意味着 BTC 已经完成对月线 55 EMA 的收复。他说，这个条件非常具体，也便于跟踪。即使站在偏空立场，这样的结构也至少对应一个较大级别的低点，BTC 大概率会反弹回 7 万美元上方。
在短期确认上，他还希望看到 BTC 收在 65,500 美元上方。不过从月线角度看，63,735 美元是他最先关注的硬指标。
用 M2 视角重新衡量 BTC 价格
节目一开始，主持人 Alessandro 提到自己上个月曾听到 Krown 判断，BTC 会在 6 万美元附近震荡到夏季，随后图形会开始变得更好。Krown 回应称，自己仍然维持这一看法，而且当前的把握比之前更高。
他认为，市场中大量关于“等 4 万到 5 万”的判断，忽略了货币供应扩张带来的影响。Krown 提出，应当把 BTC 放到 M2 货币供应框架下观察，也就是使用 BTC/M2 图表，将货币供应作为分母，对价格进行“去通胀”处理。
按照他的说法，2022 年市场当时普遍在喊 1 万美元、甚至 8000 美元，但如果用 M2 标准化，BTC 在 2022 年 11 月其实已经跌到了相当于 1 万美元的位置。他称，自己当时就在频道里提醒，如果有人还在等 1 万到 1.1 万美元，按货币供应调整后，这个目标其实已经实现。
他认为，现在的情形与当时类似。若按 M2 口径计算，市场想看到的 5 万美元以下价格，实际上已经在回测 2024 年 8 月闪崩低点 49,270 美元时出现过。Krown 的说法是，目标数字已经给出，只是很多人使用的衡量标尺不对。
他还补充称，自 2020 年以来，货币供应已经增加了 40% 到 50%，但市场仍习惯把美元当作固定标尺来衡量资产价格，这本身会带来认知偏差。
主持人 Alessandro 也提到，他此前同样用 BTC/M2 图表解释过，比特币是少数能够相对货币供应持续创出更高高点和更高低点的资产，而标普和黄金相对 M2 的表现反而走低。Krown 对此表示认同，并称标普直到近期才刚突破 1999 年高点，对应的也是相对 M2 的突破。
月线 MACD、RSI 与随机指标同时靠近底部区
除均线外，Krown 还把月线 MACD、RSI 和随机指标列入同一组底部检查清单。
在他看来，月线 MACD 当前已经出现动量减弱迹象，7 月是第一次出现他口中的“awesome momentum signal”，上一次类似情况出现在 4 月。按照他的复盘，历史上每次月线 MACD 动量开始减弱时，低点要么已经出现，要么距离已经很近。2015 年如此，2019 年反转几乎就在对应 K 线上。2022 年虽然之后出现 FTX 崩盘这类极端事件，但如果按照 MACD 信号介入，买点也仅比最终低点早一个月。
RSI 方面，他表示月线 RSI 现在与 2022 年低点大体处在同一区域，甚至可能略低，而且低于比特币历史上此前所有宏观低点时的水平。也就是说，不止一个动量振荡指标在同一位置给出类似结论。
随机指标方面，Krown 说，月线随机指标已经进入 20 以下的超卖区，这本身就是低点信号；下一步确认则是等待它向上交叉。他称，从 2012 年的数据开始回看，每当这类交叉出现时，低点都已经形成，没有例外。
他进一步反推得出，如果 BTC 月线收在 64,371 美元或更高，随机指标就会被“迫使”形成向上交叉。这样一来，63,735 美元和 64,371 美元两个触发位就落在非常窄的区间内。如果这两个条件同时满足，再配合 MACD 动量信号和低位 RSI，他认为连最坚定的空头都需要重新评估这里是否已经是宏观底部。
双周 MACD 直方图 168 天规律指向 8 月初
Krown 在节目中还提到自己曾在 2022 年公开用于提前识别宏观低点的一个工具，即双周时间框架下的 MACD 直方图趋势线。
他的做法是，从 2018 年开始在双周 MACD 直方图上画出一条下行趋势线。每次直方图触碰这条趋势线时，都会对应一个低点。不过他也强调，MACD 直方图低点并不等于价格低点，两者之间存在时间差。
在他的统计中，这个时间差呈现出高度一致的规律：2018 年，从 MACD 直方图低点到实际价格宏观低点，相隔 168 天；2022 年，同样是 168 天。
而本轮周期中，这条趋势线已经被触发。按照 Krown 的推演，从触发点向后推 168 天，时间刚好落在 8 月初，与前述月线 55 EMA 回收和随机指标交叉的时间窗口重叠。他认为，这意味着多个本来独立的信号开始在同一时点收敛。
也正是基于这种同步性，Krown 把自己的把握从原来的 80% 提高到 85%。他在节目中说，任何单一指标都可能失效，但当五六个独立信号在同一周内集中触发时，概率优势会明显提高。
LTI 工具：本轮回撤 22.64%，接近过往周期区间
另一个被重点提及的指标，是 Krown 的 LTI（长期投资者）工具。按照他的介绍，这是一套综合波动率、动量、日期以及其他基本面因素的长期分析工具。
他表示，LTI 每次发出强买入信号后，价格通常距离最终低点还会有约 20% 的进一步下跌空间，而这个区间在多个周期里都非常接近：
- 2014 年 12 月首次强买入信号出现后，到下一个收盘低点共下跌 22.90%；
- 2018 年，信号到低点下跌 20.61%；
- 2022 年 6 月出现信号后，到宏观收盘低点下跌 20.65%；
- 本轮周期中，强买入信号在 2026 年 1 月出现，从该信号到当前收盘低点已经回撤 22.64%。
Krown 认为，四次信号对应的跌幅都落在 20% 到 23%区间内，一致性很高。
不过他也补充了一个前提：自己对宏观低点的判断，仍要求周线趋势正式反转。目前所有高时间框架仍处于下跌趋势中，这是他明确承认的事实。即便如此，如果月线最终收在前述关键价位之上，他仍会把信心从 80% 上调至 85%。这并不代表 BTC 后续不会先涨到 7.5 万美元，再回落到 6.5 万美元，但在他看来，底部结构正在形成。
情绪指标仍极度低迷，价格却已先行反转
在市场情绪部分，Krown 提到，恐惧贪婪指数当前为 28，此前已经连续 两三个月停留在 20 以下。他还说，从自己 YouTube 频道的分析数据来看，关注相关内容的人数也明显减少，留下来的参与者情绪则普遍非常悲观。
他把这种状态定义为一种经典背离：市场情绪还在“地下室”，价格却已经从低点完成主要反转。Krown 称，这种配置在 2015、2019 和 2022 年每一个宏观低点都出现过。
基于这一点，他认为即使真正的宏观低点尚未百分之百确认，下方空间也已经不大。按照他的说法，最差情形也更像是一轮持续数月的反弹行情。
具体到价格位，他把 60,000 美元视为关键水平，原因在于该位置同时具备心理关口和技术位属性。只要 BTC 维持在这一水平上方，他就会按照主要低点、甚至宏观低点的逻辑去看待当前结构。反过来，若周线或双周线收盘跌破 60,000 美元，很多结构就会被破坏。
节目中 Alessandro 追问，这是否意味着失效条件是双周线或 10 日线收盘低于 60,000 美元。Krown 回应称，是的，从技术上看，需要看到双周或至少 10 日线收盘落到 60,000 美元下方，这些信号才会开始失真，而他当前还没有看到这种迹象。
对四年周期叙事兴趣不高，但不否认时间上接近
谈到市场常说的四年周期时，Krown 表示，自己已经不太在意这套叙事。他提到，很多人按照“BTC 在见顶一年后见底”的说法，推导出本轮低点应该落在 10 月，但这首先取决于如何定义顶部。
按照他的说法，如果使用 BTC/M2 图表，顶部出现的时间点本身就会不同，因此他更看重实时出现的底部信号，而不是教科书式的固定日期。
不过 Alessandro 也指出，如果现在是 7 月，而底部最终确实出现在当前或接下来一两个月内，那么从结果上看，四年周期仍然大体成立。Krown 对此并未否认。他说，7 月距离 10 月也只有 3 个月，已经足够接近，不需要精确到某一天。在这个市场里，不需要完美也能抓住主要机会。
但他也补充，如果 10 月 BTC 再创新低，他会非常怀疑那是否还能被视为真正底部，因为那意味着技术面遭遇了更深的破坏。
传统市场轮动：半导体回落，医疗和工业走强
除比特币外，这场对谈也延伸到了传统市场。Krown 表示，半导体板块是当前最大的轮动焦点。以半导体指数为例，自 2025 年 4 月至今已经上涨了 300% 以上。他称，自己在 7 月初已经公开提示半导体见顶，市场出现获利了结是可以理解的。
不过，他并不因此看空整体美股。Krown 的判断是，轮动不等于熊市，资金从半导体流出后，正转向医疗生物科技和工业板块。
他特别提到 IBB，即 iShares Biotechnology ETF，称其刚刚完成日线级别突破，自己认为该品种会继续上涨到年底，短线则可能出现回踩至 180附近的买入机会。工业板块也在同步走强。
对于大盘，他表示 SPY 的图表并不看跌，虽然短期可能回踩至 7200附近，但整体到 Q4 之前仍维持看涨。他称，自己没有看到任何宏观顶部信号，至少在 10 月、11 月之前都没有。QQQ 短期偏弱，8 月初可能还会有一轮闪崩，过去几年 8 月初都曾出现类似情况，但之后仍会继续上行。
Alessandro 在对谈中还提到，内存 ETF 回吐了一半涨幅，但指数整体并未受到太大影响，而 Apple 重新成为市值最大的公司。Krown 回应称，Apple 的图表“非常好”，至少还有 3 到 6 个月的上涨空间。这正是他所理解的市场运行方式：一个板块见顶后，资金流向下一个板块，指数继续上行。他还说，自 2008 年以来，这种模式一直存在。
黄金与铜分化：黄金偏弱，铜的目标位约为 8 美元
在节目的最后部分，主持人与 Krown 讨论了黄金、白银和铜。
Krown 表示，自己对黄金和白银仍然“极度看跌”。他认为，黄金在 1 月刚好踩中一个 10 年周期顶部，未来几年更可能处于横盘到下跌状态，期间若出现反弹，反而会被他视为做空机会。
相比之下，他对铜的看法完全不同。Krown 说，铜刚刚突破自 2006 年以来持续约 20 年的盘整区间，目标价大约是 8 美元。他把铜视为 AI 数据中心建设的直接代理，因为相关基础设施需要大量铜。
从技术条件看，他给出的关键位是 560 美元。只要铜价维持在这一水平上方，他就认为客观上仍然看涨。虽然自己并不经常交易铜，但从纯技术图表来看，这次突破在他看来是真实的，而且仍有上行空间。
节目背景与披露信息
这场对谈来自 Crypto Banter 节目《Risk Takers》，主持人为 Alessandro，嘉宾为 Eric Krown。资料显示，Krown 曾在太平洋证券交易所学习股权期权交易，随后在纽约证券交易所 ARCA 担任授权做市交易员（MMAT），之后转入加密市场全职交易。这也是他第四次做客 Alessandro 的节目，双方以每月一次的形式持续讨论比特币宏观底部的问题。
节目披露还显示，Krown 已公开表示自己在 6 万美元出头买入现货 BTC，并同时运营付费交易课程及交易所 affiliate 链接，包括 ByBit、BloFin 等。