在 Crypto Banter 的《Risk Takers》节目中，前纽约证券交易所 ARCA（NYSE Arca）期权做市员、现全职加密交易员 Eric Krown 再次围绕比特币宏观底部展开分析。他给出了一张由多个高时间框架信号组成的检查清单，并表示，如果 BTC 7 月月线收盘站上 55 EMA 对应的 63,735 美元，他对宏观底部正在构筑的信心大约是 85%。
这期节目于 2026 年 7 月 19 日播出，主持人为 Crypto Banter《Risk Takers》节目主持人 Alessandro。整理与编译署名为深潮 TechFlow。Krown 公开表示，自己已在 6 万美元出头买入现货 BTC，同时运营付费交易课程和交易所 affiliate 链接，包括 ByBit、BloFin 等；本期内容被说明为纯技术分析，不涉及具体项目代币推广。
BTC/M2 视角：通胀调整后已回测 2024 年 8 月低点
节目开场，主持人提到 Krown 上个月曾说，比特币如果在 6 万美元附近横盘到夏天，图表会开始变得更好看。Krown 回应称，他现在依然这样看，而且对本月月线收盘后宏观低点确认的把握，已经接近 85%。
他先谈到自己认为市场严重忽略的一组图表：用 M2 货币供应对 BTC 价格做标准化处理，也就是观察 BTC/M2。Krown 说，市场上很多人仍在等待 4 万到 5 万美元区间，但如果用货币供应去通胀，当前图形并不是这样。按他的说法，这种方法相当于把通胀因素拿掉，用同一把尺子衡量资产价格。
他回顾称，2022 年市场也曾大量讨论 1 万美元甚至 8000 美元的目标位，但若按 M2 调整，BTC 在 2022 年 11 月实际上已经到了相当于 1 万美元的位置。他当时就在自己的频道里说，等待 1 万到 1.1 万美元的人，按货币供应调整后其实已经等到了。
对于当前周期，Krown 的说法更直接：如果按 M2 调整，BTC 已经回测了 2024 年 8 月那次闪崩低点 49,270 美元所对应的位置。也就是说，市场期待的 5 万美元以下区间，按通胀调整后已经出现过。他还提到，自 2020 年以来，货币供应增加了 40% 到 50%，但市场习惯把美元当成固定标尺，这本身就会造成认知偏差。
主持人 Alessandro 补充称，他此前也用过 BTC/M2 图表来说明，比特币是少数在该维度上仍持续创出更高高点和更高低点的资产，而标普和黄金相对 M2 的走势其实都偏弱。Krown 回应说，标普只是到最近才刚刚突破 1999 年高点对应的 M2 水平，在他看来，没有资产是在真空中运行的，货币供应始终是重要变量。
第一个硬指标：月线 55 EMA 对应 63,735 美元
谈到具体价位时，Krown 先给出了自己最关注的一项月线信号：55 EMA（指数移动平均线）。他说，历史上月线 55 EMA 一直是 BTC 宏观低点确认的重要均线。
按他的回顾，2022 年比特币跌破这条均线后，大约在其下方运行了半年，一旦重新站回，牛市也就从那里开始。2018 年的情况更快，只丢掉了两根月线收盘就重新收回，之后价格大幅上行。再往前看 2015 年和 2014 年，虽然历史数据更少，但 55 EMA 同样扮演了筑底基点的角色。
放到当前市场，Krown 给出的关键数字是 63,735 美元。如果 BTC 本月收盘高于这一位置，就意味着月线已经重新收回 55 EMA。他说，当下价格就在这个区域附近，而距离月末收盘还有 11 到 12 天，这个信号既具体，也容易跟踪。
他还表示，即便是立场很空的交易者，也需要承认这至少会构成一个 major low，BTC 大概率会反弹回 7 万美元上方。不过在更短周期上，他还希望看到 BTC 收盘站上 65,500 美元的高点。换句话说，月线层面的首个确认位是 63,735 美元，更进一步的短线确认位则是 65,500 美元。
MACD、RSI 与随机指标在月线形成三重收敛
除 55 EMA 外，Krown 还重点讨论了月线 MACD、RSI 和随机指标的同步变化。
在 MACD 上，他说月线 MACD 已经开始出现动量减弱信号，7 月是第一次出现他所称的 awesome momentum signal，上一次类似情况出现在 4 月。按他的历史观察，每当月线 MACD 的动量开始减弱，价格低点要么已经出现，要么已经非常接近。2015 年低点已经形成，2019 年的反转几乎就发生在对应那根柱体附近，2022 年即便后来发生了 FTX 崩盘这样的极端事件，如果在 MACD 信号出现时买入，也只会比最终低点早一个月。
RSI 方面，他称当前月线 RSI 与 2022 年低点时大体处于同一水平，甚至还略低一些，并且低于比特币此前所有宏观低点时的 RSI 水平。在他看来，多个动量振荡指标正在同一区域讲述同一件事。
随机指标则给出了另一组明确阈值。Krown 说，月线随机指标已经进入 20 以下的超卖区，这本身就是低点信号；下一步确认，要看它是否向上交叉。他表示，自己从 2012 年的数据开始追踪，随机指标一旦在这一区域向上交叉，低点都已经出现，没有例外。
他据此反推得到一个价位：如果 BTC 月线收在 64,371 美元或更高，随机指标将被迫形成向上交叉。这样一来，63,735 美元的 55 EMA 回收位和 64,371 美元的随机指标触发位，就被压缩在一段很窄的区间内。Krown 的判断是，如果这两个条件同时满足，再叠加 MACD 动量信号和 RSI 低位，哪怕是最坚定的空头，也必须重新考虑这里是否就是宏观底部。
双周 MACD 直方图的 168 天周期，时间窗口落在 8 月初
在更高时间框架里，Krown 还拿出自己曾用于判断 2022 年低点的双周 MACD 直方图趋势线工具。
他的做法是，从 2018 年开始，在双周级别的 MACD 直方图上画出一条下行趋势线。每当直方图触到这条线时，市场就会形成低点。但他也强调，MACD 直方图的低点并不等于价格的低点，两者之间存在时差。
关键在于，这个时差在他看来非常规律。2018 年，从 MACD 直方图的低点到实际价格宏观低点，间隔 168 天；2022 年也是 168 天，而且他特别强调是精确到天。
按他的说法，这一轮趋势线已经触发。若从触发点往后推 168 天，时间将落在 8 月初。这个时间窗口，与月线 55 EMA 回收、随机指标向上交叉可能发生的窗口几乎重叠。也正因如此，Krown 才会把这些信号放在一张检查清单里整体观察，而不是单独依赖某一项指标。
主持人 Alessandro 随后问到，这些信号是否都在同步指向同一个结论。Krown 回答说，正因为它们不是孤立出现，而是在同一时间段内集中收敛，他才会把信心提高到 85%。他的表述是，任何单独指标都可能失效，但当五六个独立信号在同一周内同时触发时，概率优势就会明显倾向一边。
LTI 工具给出的历史规律：四次强买入信号后，跌幅都在 20% 到 23%
Krown 接着谈到自己的 LTI（长期投资者）工具。这个工具综合了波动率、动量、日期以及其他基本面因素。在他的统计里，每次 LTI 发出强买入信号后，价格距离最终低点通常还会有大约 20% 的下跌空间。
他依次列出过去几轮周期的数据：
- 2014 年 12 月，第一次强买入信号出现，从信号到下一个收盘低点，下跌 22.90%。
- 2018 年，从信号到低点，下跌 20.61%。
- 2022 年 6 月，信号出现后到宏观收盘低点，下跌 20.65%。
- 这一轮中，强买入信号在 2026 年 1 月出现，从信号到当前收盘低点，价格已经下跌 22.64%。
在 Krown 看来，四次信号对应的回撤都落在 20% 到 23% 区间，历史一致性非常高。他同时补充，自己对宏观低点的判断仍有一个前提条件，那就是周线趋势必须完成正式反转。因为从事实出发，目前所有高时间框架仍处于下降趋势里。
不过，如果月线最终能收在前面提到的那些关键位置之上，他会把自己的主观信心从 80% 提高到 85%。他也强调，这不代表 BTC 之后不会出现“先涨到 7.5 万美元，再回落到 6.5 万美元”这样的波动；他的结论只是，底部结构正在形成。
情绪仍在低位：恐惧贪婪指数 28，曾连续两三个月低于 20
在市场情绪部分，Krown 引用了恐惧贪婪指数。他说，该指数当前为 28，而在此前两到三个月里，它一直停留在 20 以下。从他自己的 YouTube 分析数据看，关注市场的人数也明显少了很多，但留下来的参与者情绪却极度悲观。
他把这看作一种经典背离：价格已经从低点完成了主要反转，但市场情绪仍停留在“地下室”。按他的说法，这种组合曾在 2015 年、2019 年和 2022 年每一次宏观低点时出现过。很多人以为自己是在逆向交易，实际上他们本身就是那一轮人群，而当时人群普遍看跌，并且态度非常坚决。
基于这些观察，Krown 表示，即使宏观低点还没有最终确认，他也不认为下方还有太大的空间。最差的情况，在他看来也更像是一轮持续数月的反弹行情。
他把 60,000 美元列为关键位，因为这个位置同时是心理关口和技术水平。只要 BTC 维持在其上方，他就会把当前走势按主要低点，甚至宏观低点来对待。只有当周线或双周线收盘跌破 60,000 美元时，很多结构才会被破坏。
在主持人追问 invalidation 条件时，Krown 的回答是，技术上需要看到双周线，或者至少 10 日线收盘跌破 60,000 美元，才算真正开始破坏这些信号。在那之下，很多结构会“散架”；但就目前而言，他还没有看到这种迹象。
对四年周期叙事兴趣不高，更关注眼前信号
当话题转向市场常说的四年周期时，Krown 直言，自己已经不太在意这个叙事。按他的说法，很多人会简单地引用“BTC 在见顶一年后见底，所以低点一定在 10 月”的公式，但问题在于，顶部本身如何定义，并没有那么单一。
他举例称，如果看的是 BTC/M2 图表，那么高点出现的时间与直接看美元计价价格时可能并不相同。因此，他更关注当下图表是否出现明确的低点信号，而不是历史教科书上的某个固定日期。
主持人指出，现在毕竟只是 7 月，如果底部就在当前或接下来一两个月内出现，那四年周期依然可以说“又对了”。对此，Krown 也承认，7 月距离 10 月只差 3 个月，这个偏差足够小，市场完全可以继续把它视为有效经验。他的重点不在于把时间精确到某一天，而在于在足够接近的区间里抓住主要机会。
不过他也补充，如果到了 10 月 BTC 还会创出新低，他会非常怀疑那是否还能算真正的底部，因为那意味着技术结构遭到了更深层次的破坏。
传统市场轮动：半导体涨幅大，资金转向医疗、生物科技和工业
除加密市场外，Krown 还谈到了传统市场的板块轮动。
他认为，半导体是当前最受关注的主题之一，包括 NVIDIA、Intel、Micron 在内的相关标的，在他看来都已经经历了一轮显著上涨。他说自己在 7 月初公开喊过顶，而半导体指数自 2025 年 4 月以来已经上涨了 300% 以上，仅持有指数就相当于翻了三倍，因此市场出现获利了结并不令人意外。
但他并不因此看空整体美股。Krown 的原话是，轮动不等于熊市。按他的观察，资金正从半导体流向医疗生物科技板块。具体到工具上，他提到 IBB，即 iShares Biotechnology ETF，刚完成一次日线级别突破，并认为其涨势有望延续到年底；短线若回踩到 180 附近，可能会提供买入机会。工业板块在他看来也在同步转强。
对大盘方面，他表示 SPY 图表并不看跌。虽然短期存在回踩到 7200 附近的可能，但整体走势在 Q4 之前仍偏多，他没有看到任何宏观见顶信号，至少在 10 月、11 月之前如此。QQQ 短线则相对偏弱，8 月初可能还会出现一波闪崩，因为过去几年 8 月初都有类似情况，但之后他仍预期会继续上涨。
在节目互动中，主持人还提到，内存 ETF 已经回吐了此前一半涨幅，但指数并未受到太大拖累，Apple 重新成为最大市值公司，市场表现很极端。Krown 回应称，Apple 的图表非常好，至少还有 3 到 6 个月的上涨空间。按他的理解，一个板块见顶后，资金流向下一个板块，指数继续走高，这种模式自 2008 年以来一直存在。他也提到，市场里很多人喜欢讨论宏观顶部，但从交易难度看，在这些市场里做多往往比做空更容易。
黄金、白银与铜：1 月黄金见顶，铜突破长期盘整
节目最后，Krown 简要给出了自己对黄金、白银和铜的技术判断。
他表示，自己对黄金和白银仍然“极度看跌”。其中，黄金被他定义为刚好踩着 10 年周期在 1 月见顶，未来几年更可能呈现横盘到下跌的走势，中间若有反弹，他更倾向于视作做空机会。他甚至形容，如果有人在这波反弹中仍持有黄金多头，那更像是市场给出的卖出窗口。
铜则是完全不同的图表结构。Krown 说，铜刚刚从一个始于 2006 年、持续约 20 年的盘整区间里向上突破，目标价大概看向 8 美元。他把铜视作 AI 数据中心建设的直接代理，因为这类基础设施需要大量铜材。
在交易阈值上，他给出的条件是，只要铜价维持在 560 美元上方，图表就客观偏多。他补充称，自己并不经常交易铜，但单从技术面看，这次突破是真实的，后面仍有上行空间。