比特币链上买盘出现修复迹象，但宏观压力并未退场。BTC 昨日重返 6.5 万美元上方，为 8 月 10 日以来首次触及这一水平；另一边，美国长端国债收益率继续上冲，30 年期美债收益率一度升至 5.34% 的多年高位，令美股风险资产承压，BTC 与传统风险资产则出现阶段性背离。
本文由 PANews 与 BIT美股联合出品。BIT美股提供 10,000+ 只美股主板股票和 ETF，支持稳定币出入金及传统美元电汇，并提供股东权益、分红与投票权安排。
BTC上方阻力仍在，6.2万至6.3万美元成关键支撑
多数交易员当前把关键支撑位放在 6.2 万至 6.3 万美元区间。若该区域失守，价格可能下探 6.0 万至 6.1 万美元，以完成流动性扫荡。
上方阻力则集中在约 6.54 万美元附近的 50 月指数移动平均线，以及潜在头肩底的颈线区域。分析师 Aksel Kibar 表示，如果头肩底结构成立，反弹目标可看向 7.6 万美元；若结构失败，则可能下探 5.3 万美元。
链上需求显著修复，转正临界点临近
链上数据研究机构 CryptoQuant 指出，比特币 30 天表观现货需求已从 7 月 23 日的负 20.6 万枚 BTC，大幅修复至目前的负 5000 枚 BTC，处于自 2 月 26 日以来首次转正的临界点附近。
按照 CryptoQuant 给出的历史统计，现货需求从负值转为正值后，未来 60 天 BTC 的中位涨幅为 18.1%，胜率为 78%。VanEck 也认为，比特币可能接近本轮调整尾声。
VanEck 的模型显示，12 项「投降指标」中已有 8 项触发，BTC 已进入第 11 个月调整期。过去三轮非 2011 年周期中，从顶部到低点平均约为 12.7 个月，因此 9 月至 11 月可能是本轮积累阶段的重要窗口。不过，VanEck 同时强调，投降信号在未来 90 天和 180 天并没有稳定的超额收益优势，更关键的仍是资金需求重新确认。
期权市场看跌溢价仍高，风险收益比有所改善
期权市场的看跌情绪依旧明显，看跌期权溢价显著高于看涨期权。不过，未平仓量与资金费率显示，杠杆正在逐步出清。
BIT 认为，从历史数据看，比特币在熊市阶段曾低于长期市场均值约 40%。如果这一模式再次出现，价格可能下探至约 4.55 万美元。以当前价格计算，潜在下行风险约为 20%，对应上行空间约为 60%，风险收益比正在改善。但宏观风险仍可能推动价格再次下探，真正的考验在于现货需求能否持续转正，并守住成本基础。
接下来 BTC 主要看两件事：美联储会议纪要是否偏鹰派，以及美国 20 年期国债拍卖是否顺利。若债市继续施压，BTC 可能回测 6.3 万美元附近；若利率压力缓和，BTC 有机会再次挑战 6.6 万至 7 万美元区间。
当日加密市场要点
- 以太坊将于 8 月 20 日在 Platåberget 测试网上进行 Glamsterdam 升级分叉。
- KAITO（KAITO）将解锁约 3260 万枚代币，价值约 1150 万美元。
- LayerZero（ZRO）将解锁约 2572 万枚代币，价值约 1962 万美元。
- Upbit 24 小时交易量排行为：BTC、XRP、ETH、LA、DOS。
- 比特币现货 ETF 净流入 1.89 亿美元。
- 以太坊现货 ETF 净流入 7146.80 万美元。
- 今日市值前 100 币种最大涨幅分别为：BTW 涨 85.3%、HEX 涨 28.4%、PUMP 涨 6.9%、CAKE 涨 5.9%、INJ 涨 5%。
美股期货分化，SK海力士夜盘反弹试图稳定存储板块
美股三大股指期货走势分化，道指期货上涨 0.06%，纳斯达克 100 期货下跌 0.04%，标普 500 期货上涨 0.02%。
BIT 夜盘数据显示，夜盘最受关注的个股是 SK 海力士。该股美股夜盘上涨超过 4%，公司宣布将回购价值 40 万亿韩元的股票，回购股份将用于注销并提升股东回报。该动作在短线上稳定了存储板块情绪，存储 ETF DRAM 上涨 1.51%，美光科技上涨 0.21%，闪迪下跌 0.59%。
但多数美股仍处于下行趋势。英伟达下跌 0.17%，AMD 下跌 0.78%，Nebius 下跌 1.76%，迈威尔科技下跌 1.06%。
债券收益率飙升压过AI叙事，资金转向防御
前一夜美股的交易主线并非股票本身，而是债券市场。美国 30 年期国债收益率盘中触及 5.338%，为 2007 年以来最高，10 年期收益率逼近 4.75%；法国、德国、英国、日本的长债收益率也同步走高，全球资金成本普遍抬升。
AI 板块成为抛售中心，费城半导体指数大跌约 5%。市场开始重新审视 AI 资本开支逻辑，担忧其从「增长故事」转向「债务故事」。高盛数据显示，今年以来 AI 相关债券供给已达 4890 亿美元，超过 2025 年全年水平。与此同时，OpenAI 二季度经营亏损扩大至 123 亿美元，Anthropic 年化收入运行率不及市场预期，令投资者对高投入与回报周期错配的担忧加重。
作为 AI 服务器扩张中弹性较高的环节，存储股领跌。美光科技跌约 7%，希捷跌超 9%，SK 海力士 ADR 跌超 9%。光通信和 AI 云服务商遭遇更强烈的估值重估，应用光电大跌约 15%，Coherent 跌超 12%，CoreWeave 跌超 12%。BIT 分析指出，这些商业模式高度依赖持续融资的公司，在长端利率飙升的环境下，估值弹性会出现反向放大。
Meta 因面临 29 州联合诉讼，股价大跌 4.45%；苹果则因未深度卷入 AI 数据中心资本开支竞争，被市场视为科技防御股，逆势上涨 1.45%。微软、谷歌和亚马逊的表现相对平稳。
分析人士表示，当前债市波动的核心在于美国未来十年的财政赤字前景。按文中表述，美国政府每 5 美元收入中近 1 美元用于支付利息，市场正因此重新评估高估值科技股的内在价值。
加密概念股与矿企普跌
据 BIT美股 数据，加密概念股整体承压。Coinbase 下跌 2.87%，Robinhood 下跌 4.9%，Strategy 下跌 5.28%，Circle 下跌 3.83%。
矿企跌幅更为明显，Cipher Digital 大跌 13%，TeraWulf 跌 11.25%，Hut 8 跌 8.23%，MARA 跌 7.77%，IREN 跌 6.46%；CleanSpark、嘉楠科技、Rior 和 Bitdeer 下跌 5% 至 5%。VanEck 仍看好部分矿企转型 AI 数据中心的长期价值，但短线的利率上行、数据中心审查以及 AI 资本开支疑虑，仍会压制板块表现。
亚洲市场承压，芯片股成为抛售中心
全球债券收益率高企叠加油价与通胀担忧，亚洲风险资产同步承压。韩国 KOSPI 指数收跌 5.80%，芯片股成为主要拖累，SK 海力士收跌约 10%，三星电子跌近 8%。尽管上半年韩国主板上市公司营收与净利润大幅增长，且半导体龙头贡献显著，但短期市场情绪仍被美债与美股抛售主导。
日本市场同样低开低走，日经 225 指数收跌 3.16%，东证指数下挫 2%。软银集团、东京电子以及内存芯片制造商铠侠等权重科技股均出现集中获利回吐，软银等科技权重同时受到估值与债券市场波动冲击。
A 股全天低开低走，沪指跌约 2.4%，深成指跌约 5%，创业板指跌超 6%，科创 50 指数一度跌近 7%，全市场超过 5000 只个股下跌。机器人、算力硬件、半导体与 MLCC 概念重挫，多股跌停；煤炭以及部分航运、银行板块相对抗跌。
宇树科技上市首日大涨，港股互联网仍承压
宇树科技成为 A 股当天最强的叙事焦点，也是波动最大的个股。公司在科创板上市首日开盘大涨 629.44% 至 1100 元/股，总市值一度达到 4449 亿元，随后涨幅回落至 460%，股价约为 845 元。董事长王兴兴持股市值超过千亿元，成为 90 后新首富。雷军创办的顺为资本、梁文锋旗下深度求索、幻方量化等也获得可观浮盈。野村证券给予「买入」评级，并预计公司 2026 年至 2028 年收入复合增速将达 122%。
不过，机器人板块整体重挫。巨轮智能、五洲新春、秦川机床等多股跌停，显示市场在「龙头狂热」与「板块退潮」之间切换很快。
港股方面，恒生指数微涨 0.09%，恒生科技指数跌 1.21%。科技股普遍回落，MINIMAX 跌约 8%，百度集团跌约 11%，中国联通、华虹宏力及剑桥科技跌幅均在 12% 左右。快手科技发布 2026 年第二季度财报，营收 355.4 亿元人民币，调整后净利润 39.1 亿元，均高于市场预期；平均月活跃用户达到 8 亿，也高于预估的 7.4 亿。其中，可灵 AI 单季营收超过 8.5 亿元，同比增长超过 200%。但在避险情绪主导下，港股互联网板块仍面临较强抛压。
未来三天市场关注日程
8月19日（周三）
- 首尔人工智能峰会将于 8 月 19 日至 21 日举行，参会方包括谷歌 DeepMind、谷歌云、微软研究院、英伟达、LG AI Research、现代汽车等。市场关注大模型、AI 云、自动驾驶、AI 芯片与企业级应用合作信号。
- 世界机器人大会将于 8 月 19 日至 23 日在北京举行，宇树、优必选、新松、银河通用、天工等人形机器人及工业机器人方案将集中展示。市场将留意量产进度、订单落地与成本变化。
- 港交所、快手（19:00 电话会）、恒瑞医药、中通快递、金山软件、金山云、微博将公布业绩。快手重点看电商 GMV、广告修复、利润率和 AI 视频工具；港交所关注成交额、IPO 储备与衍生品业务；恒瑞医药对应创新药出海与研发兑现；金山云则是中概 AI 云需求的观察点。
8月20日（周四）
- 01:00，美国财政部拍卖 20 年期国债。在此前 10 年期与 30 年期国债拍卖收益率飙升的背景下，本次拍卖的投标倍数与海外需求被视为债市的「超级压力测试」。若需求偏弱，30 年期美债收益率可能突破 5.35%。
- 02:00，美联储将公布 7 月货币政策会议纪要。市场关注对通胀、能源驱动因素以及部分委员加息倾向的讨论。若措辞偏鹰，长端收益率可能继续上行；若更关注经济放缓，则可能缓和利率压力。
- 09:00，中国一年期 LPR 公布。若此前 7 月经济数据偏弱，LPR 是否下调将被视作政策态度的重要信号。
- 20:30，美国初请失业金人数公布。就业数据将与此前疲弱非农共同影响市场对美联储政策路径的定价。
- 阿里巴巴（20:00 电话会）、泡泡玛特、网易、沃尔玛、中国平安、中国电信、友邦保险、李宁、富途控股将发布业绩。阿里是中概股焦点，市场关注电商 GMV、云智能收入、AI 投入和通义千问商业化；泡泡玛特重点看 IP 出海、门店扩张和毛利率；网易对应游戏流水与 AI 工具；沃尔玛则被视作美国消费韧性的风向标。
8月21日（周五）
- 07:30，日本 7 月核心 CPI 公布。若通胀高于预期，日央行 9 月加息预期可能升温；若通胀回落，则可能缓解全球套息交易平仓压力。
- 08:00，韩国 8 月前 20 日出口数据公布。前值同比为 52.3%，主要由存储涨价与 AI 芯片出口驱动，该数据被视作全球半导体周期与 AI 资本开支延续性的前瞻指标。
- 二季度恒生指数系列检讨结果公布。中金预测，紫金黄金国际、智谱、MINIMAX-W 等标的位居潜在纳入候选名单前列。
- NYMEX 纽约原油 9 月期货移仓换月。在霍尔木兹风险和美国对伊制裁预期下，换月可能放大近月合约波动。
- 中兴通讯、紫金矿业、中际旭创、长飞光纤、贝壳、中国石化将发布业绩。中际旭创与长飞光纤对应 AI 光模块和光纤需求，中兴关注算力网络与运营商资本开支，紫金矿业受金铜价格驱动，贝壳反映中国地产交易链修复，中国石化则受油价与炼化价差影响。