BTC期权未平仓额逼近345亿美元，看跌期权激增：空头压境还是回调尾声？

期权未平仓额创纪录，看跌期权占据上风

据最新数据，比特币期权未平仓额已逼近345亿美元，创下历史高位。在此背景下，看跌期权持仓激增，导致市场呈现显著的空头结构——看跌看涨比（Put/Call Ratio）大幅攀升，反映出投资者对冲下行风险的意愿异常强烈。Deribit作为全球最大的比特币期权交易所，其市场份额持续占据主导地位；而芝商所（CME）的机构客户也在不断增持看跌期权，进一步加剧了空头氛围。这种一边倒的空头布局，通常被解读为市场对短期价格下行的悲观预期。

现货价格承压，回调幅度接近50%

截至发稿，比特币现货价格徘徊于63,000美元附近，相较2025年的历史高点已回调近50%。这一深度回调与期权市场的空头结构相互印证。即将到来的6月26日季度到期日格外引人关注——届时大量期权合约将集中结算，可能引发剧烈的价格波动。多头能否在60,000美元整数关口守住防线，成为市场短期博弈的核心焦点。从历史经验来看，季度到期前后的Gamma挤压往往会对现货价格造成脉冲式冲击，而当前极高的看跌持仓比例，使得爆空或轧空的可能性不容忽视。

ETF资金流出叠加机构对冲，下行压力不减

除了期权市场自身压力，美国现货比特币ETF近期也出现持续的净流出，部分投资者正在兑现利润或减仓，这从资金面上进一步削弱了买盘支撑。在ETF资金外流、CME机构增持看跌、以及期权到期风险的多重叠加下，比特币短期内下行压力仍然较大。不过也有分析指出，极端的空头仓位往往是反转的前兆——一旦市场情绪企稳，空头平仓带来的轧空行情可能让行情出现报复性反弹。总之，在6月26日前后，投资者需格外留意期权交割带来的流动性变化与方向选择。