比特币UTXO亏损占比创熊市新低，分析师判定投降阶段正式开启

UTXO亏损占比触底：熊市投降信号首次出现

据CryptoQuant分析师Darkfost最新报告，比特币链上UTXO（未花费交易输出）数据中，亏损成交占比与盈利成交占比的比值已降至本轮熊市周期的最低水平。这一指标历史上多次在市场底部区域出现，当前数值表明投资者正进入明显的"投降"阶段——即恐慌性抛售加速、亏损卖盘主导市场情绪。

Darkfost特别指出，这是自本轮回调启动以来，该指标首次触发此类低位，验证了更广泛的抛售与投降行为已经开始。上一次出现类似情况是在2023年中期熊市深度阶段，当时比特币价格一度跌至约26,000美元，随后市场在长期积累后迎来反弹。

历史对比与市场含义：底部区域的特征重现

2023年中期的案例显示，当UTXO亏损占比触及极端低位时，通常对应市场情绪极度低迷，长期投资者开始逐步重新累积筹码。当前环境与彼时相似——价格持续下探、链上活动萎缩，但投降信号的出现往往意味着最恐慌的时刻可能正在过去，而非进一步崩盘的开始。分析人士认为，这类阶段是洗盘的最后阶段，卖压出清后有望为下一轮上涨奠定基础。

长期持有者SOPR转入负值：持有信心动摇

Darkfost补充称，长期持有者的比特币支出产出利润率（SOPR）也逐步进入负值区间。SOPR衡量卖出资产时相对于买入成本的盈亏情况，负值意味着长期持有者整体以亏损状态卖出，这在以往熊市底部同样常见。该指标与UTXO亏损占比形成共振，进一步佐证了市场正经历深层次的情绪洗礼。

尽管短期抛压显著，但从历史规律看，投降阶段往往是长期投资者加大布局的窗口期。链上数据显示，部分鲸鱼地址已在近期开始逢低吸纳，市场多空博弈进入关键阶段。