不丹——这个人口不足百万的喜马拉雅小国，曾靠水电挖矿攒下全球最大主权比特币金库之一。到2024年底，持仓一度高达13,000 BTC，价值18.8亿美元。如今数据大翻脸：链上追踪显示，储备已跌去66%，仅剩4,453 BTC，对应市值约3.15亿美元。
Arkham Intelligence追踪：出货量逐月飙升
区块链分析公司Arkham Intelligence最早捕捉到这批大额转出。今年1月，不丹每月售出500万至1500万美元的量还算克制。到了3月，单笔转账直接飙到4400万美元。仅过去一周，清仓总额就达7200万美元，其中一笔转出595.8 BTC。出货节奏明显加速，与年初的保守操作判若两国。
OTC渠道走QCP Capital，避免砸盘
不丹选择了场外交易（OTC），主要对手方是新加坡交易公司QCP Capital。光是2026年内，QCP Capital就通过三次转账收下价值1660万美元以上的比特币。这种安排能避开公开市场，防止大规模卖单引发价格急跌。3月比特币价格维持在6.5万至7.5万美元区间，仍远低于11.9万美元的历史峰值。不丹的持续流出表明，官方在减仓时尽量维持市场稳定。
钱包监控还显示，自上次减半后，几乎看不到矿机流入地址。这或许暗示政府采矿项目已暂停或关停——但没有官方确认。矿机停摆可能意味着运营策略转向，不丹也许正在重新评估其比特币配置。
Gelephu智慧城市承诺悬了
不丹本来在去年12月宣布，要拿出10,000 BTC来资助Gelephu Mindfulness City项目——一个规划中的智慧城市生态系统。当时国库充裕，这个加密融资计划相当吸睛。但现在储备连承诺的一半都不到。要凑齐1万枚，不仅得停止卖币，还得再买一大笔。从目前的清仓节奏看，政府显然更在意眼前流动性，而不是长期囤币。
官员此前曾强调，利用水电挖矿成本极低，比特币收益几乎全是纯利润。可如今连续大额出货，给主权加密储备管理写下一个罕见的案例：小国在宏观压力下，如何平衡创新承诺与现实资金需求。最新一笔转出在周三完成，不丹的比特币故事还在续写。