不丹王国正在迅速减持其通过水电挖矿积累的比特币储备。截至2024年底，该国库持有量一度达到13,000枚BTC，按当时接近119,000美元/枚的价格计算，总市值约15亿美元。但目前余额仅剩5,400枚BTC，价值约3.74亿美元。累计卖出7,600枚BTC，缩水幅度超11亿美元。
进入2026年，不丹的比特币出售总额已达4,250万美元。2月尤为活跃，交易规模在500万至1,000万美元之间，累计约3,070万美元。3月9日，又向特定接收方转移了175枚BTC（约1,185万美元），标志着持仓组合的又一次重大调整。
OTC渠道出货与零成本挖矿优势
与通过公开交易所抛售不同，不丹选择了机构场外交易（OTC），主要通道为与QCP Capital和币安相关的实体。这种谨慎模式避免了现货市场的剧烈波动，通过事先约定流��性确保了价格稳定。
不丹策略的独特之处在于近乎为零的挖矿成本。利用富余水力发电，其比特币生产无需额外能源投入。管理该国比特币资产的Druk Holding and Investments强调，每枚售出的硬币几乎都是纯利润。没有长期持有的压力，不丹可以在任何有利价位出货，无视市场情绪波动。这种国家支持的水电挖矿模式已证明是直接有效的收入来源。
Gelephu智慧城市融资缺口浮现
2025年底，不丹曾承诺投入最多10,000枚BTC资助“Gelephu正念城市”——一个以数字资产为国家储备为特色的高调经济特区。但当前仅剩5,400枚BTC，远低于此前承诺。这一缺口暗示要么旗舰项目的融资策略已出现调整，要么最初目标仅是象征性声明。目前尚不明确官方后续将采取哪种路径——是继续挖矿并同步出售，还是改变储备管理方式。
作为全球首批实施国家级比特币挖矿计划的国家之一，不丹正通过机构OTC渠道将储备逐步释放到市场。这一水电挖矿项目的长期经济影响以及对基础设施建设的支持效果，将在未来逐步显现。