不丹政府近期再次转出比特币，引发市场对其主权加密资产策略的关注。根据Arkham Intelligence披露的链上数据，2026年3月31日，不丹皇家政府通过其主权投资机构Druk Holding & Investments（DHI）转出约375枚BTC，按当时价格计算约合2518万美元。随着这笔交易完成，不丹在过去7天内的比特币累计流出规模已超过1018枚BTC，对应价值逾7000万美元。
3月成为不丹年内最密集减持窗口
从链上记录看，3月是不丹今年以来最活跃的比特币转出阶段。除3月31日的375枚BTC外，DHI本月还曾转出595.848枚、519.707枚、205.53枚、175枚、150.047枚和123.698枚BTC等多笔资金。其中，部分资金流向与新加坡交易机构QCP Capital相关的钱包，另一些则进入交易所充值地址。
报道指出，不丹2026年以来累计转出的比特币价值已超过1.5亿美元。与1月、2月每月仅出售约500万至1500万美元相比，3月的出售节奏明显加快，单周出售规模已达到3500万美元以上。
比特币持仓较2024年底高位大幅回落
截至2026年3月31日，DHI控制的比特币储备约为3954枚BTC，按文中估值约合2.63亿美元。这一水平较2024年底超过13000枚BTC的高点已下降约66%至70%。彼时，不丹相关比特币资产组合价值一度接近18.8亿美元。
虽然不丹政府并未就每笔转账发布正式说明，但跟踪该国链上活动的分析人士普遍认为，减持行为很可能与Gelephu Mindfulness City（GMC）项目的融资需求有关。2025年12月，不丹曾承诺为这一旗舰经济特区项目配置最高10000枚BTC。但在当前持仓已降至3954枚BTC的情况下，若仅依靠现有储备，兑现这一承诺已变得困难。
通过OTC渠道出售，尽量避免冲击现货市场
值得注意的是，不丹的比特币转出通常并非直接在交易所公开抛售，而是更多通过OTC场外渠道完成。报道提到，2026年以来，QCP Capital已从与DHI相关的钱包接收了约1660万美元的比特币。这种操作方式有助于降低滑点，并减少单笔大额卖单对公开现货市场造成的直接冲击。
不丹自2019年前后开始依托本国廉价水电资源推进国家支持的比特币挖矿，并通过DHI与矿机厂商及相关企业合作积累BTC。由于其挖矿成本相对较低，即使在远低于当前市场价格的水平上，这些持仓也仍具备较高盈利空间。当前市场关注的焦点，已转向不丹后续是否会继续依靠挖矿产出补充储备，或通过其他融资方式缓解持续出售带来的储备压力。