不丹王国政府本周再次卖出约670 万美元比特币。链上追踪平台 Arkham 显示，这已是过去三周内持续出现的一组出售动作，节奏较为平稳，指向既定的资金储备安排，而不是突然集中抛售。
即便完成这轮减持，与不丹政府相关的钱包目前仍持有约3.72 亿美元比特币。报道提到，不丹在今年 9 月已至少卖出1 亿美元BTC，眼下仍在延续分批出售策略。仓位还在，出售也还在继续，市场看到的更像是现金流管理。
减半后挖矿回报收缩，不丹开始调整持币节奏
不丹持有的大部分比特币，来自国有背景的挖矿业务，具体由 Druk Holding and Investments 负责。该国此前还曾与 Bitdeer Technologies 合作，计划把挖矿产能扩展至最高600 兆瓦。
但 2024 年 4 月比特币减半完成后，矿工验证交易所获得的比特币奖励被削减，行业整体盈利空间被压缩。不丹的操作路径似乎也随之变化：过去更偏向持有挖出的 BTC，现在则在需要现金时出售其中一部分，把链上资产转回财政可用资金。
按分析人士估算，不丹持有这些比特币的平均成本接近每枚 8000 美元。这意味着即使近阶段价格波动明显，其账面仍保留较大浮盈。
交易��现周度分布，出售方式偏向控制节奏
市场分析师 Vugar Usi 认为，不丹最近的卖币更像经过安排的执行方案。政府并未一次性打出大额抛单，而是按较小规模逐步卖出，交易痕迹显示出明显的分散特点。
报道还称，部分交易可能涉及 QCP 等大型交易公司。若按这种周度节奏观察，不丹更像是在分散卖出时点风险，而不是押注某个“最佳价格”窗口。对市场来说，这种方式通常比单笔大额转出更容易消化。
路透此前曾报道，不丹曾把加密资产收益用于公共支出，包括工资支付。这也解释了当前卖出的现实动机：补充运营资金，而非转向看空比特币。
政府把比特币当作储备资产的信号更清晰
不丹的做法折射出一种更具体的趋势：比特币在部分政府层面，正被当作资产负债表上的储备项目来管理，而不只是高波动的投机仓位。该国利用水电资源进行挖矿，在形成数字资产储备后，再按资金需求逐步变现。
从这个角度看，不丹持续出售比特币本身，并不直接等于看空信号。更重要的信息在于，一国政府正在以��对透明、可追踪的方式处理 BTC 持仓，把挖矿、持有和卖出纳入同一套财政节奏中。