不丹国有投资机构近日再次转出519.7枚比特币，按当时价格计算约为3675万美元，相关资金流向与新加坡场外交易机构QCP Capital有关的钱包。链上追踪平台Onchain Lens最先发现这笔交易，Arkham Intelligence则将发送地址标记为不丹政府控制的钱包之一。
链上转账延续低调减持节奏
此次转账发生后，资金被拆分至两个新钱包，其中一个地址与QCP Capital存在关联特征。这种操作方式与不丹过去多次比特币转移路径相似，显示其更倾向于通过场外交易（OTC）处理大额卖出，以减少对公开市场订单簿的直接冲击，并尽量控制滑点。
负责相关资产管理的是不丹王室政府旗下战略发展机构Druk Holding and Investments（DHI）。该机构长期主导不丹的比特币挖矿与储备管理。报道指出，不丹大约自2019年至2020年开始积累比特币，主要依靠本国低成本水电资源开展挖矿，这也让这个人口约80万的喜马拉雅国家一度成为备受关注的“国家级比特币持有者”。
持仓较峰值缩水约65%
链上估算显示，不丹在峰值时期曾持有约13,000枚比特币，价值曾超过14亿美元，相当于该国GDP的约40%。但随着持续减持，这一数字已明显下降。继上周转出973枚比特币、价值约7230万美元后，本周最新一笔转账使其年内累计变现规模超过1.1亿美元。
截至目前，不丹剩余持仓估计约为4,452.799枚比特币，按当前价格计算约值3.19亿美元。同时，链上数据还显示，过去一年多时间里，该地址体系几乎没有出现超过10万美元规模的显著流入。
减持或与减半后挖矿经济性变化有关
报道认为，不丹比特币储备下降，可能与2024年4月比特币减半后的行业环境变化有关。减半直接使区块奖励减半，压缩了矿业利润空间。尽管不丹仍拥有可观的水电资源，但在国内能源需求竞争和运营成本抬升的背景下，继续大规模持币与挖矿的经济性已经发生变化。
截至报道发布时，DHI并未就这些资金转移发布公开说明。不过，这种沉默与不丹一贯处理比特币战略的方式保持一致：低调开采、低调持有、低调出售。分析人士据此认为，这些交易更像是常规国库管理，而非被迫抛售。
值得注意的是，最新转账发生时，比特币价格仍高于7万美元，但市场并未出现明显波动。这也从侧面反映出，通过机构OTC渠道执行大额交易，能够在较大程度上降低对现货市场价格的直接影响。
从全球范围看，不丹的路径与高调公开增持比特币的国家形成鲜明对比。虽然其储备已较峰值大幅下降，但剩余资产规模仍达到数亿美元，后续动向仍将持续受到主权财富管理者与加密市场观察人士关注。