Bybit机构业务部门（BBU）负责人Yoyee Wang近日表示，美国2025年的监管转向虽然清除了法律障碍，但不足以推动机构大规模入场。她警告，代币化项目在交付实际价值方面面临挑战，但看好代币化实物资产（RWA）到2030年成为标准抵押品，并借助人工智能与自动化实现效率跃升。
运营执行差距：机构入场的关键瓶颈
作为曾任职加拿大皇家银行（RBC）的资深从业者，Wang认为，美国废除SAB 121等政策虽允许银行托管数字资产，但机构仍面临“运营执行差距”。她指出，大型资产管理公司需要标准化的准入流程、信用评估和对手方风险控制，这些并非锦上添花，而是前提条件。
在Wang看来，下一阶段机构加密演进的三大支柱是：治理透明度、财库兼容性以及中央清算结构。她强调，唯有三者协同，才能大幅提升资本效率和交易容量。目前，Bybit BBU正推动交易所外托管和第三方结算模式，使机构可将资产存放于受监管的第三方银行，同时在Bybit维持实时交易信用，从而消除历史限制机构参与的交易所风险。
碎片化流动性：跨市场整合的迫切需求
Wang指出，目前主流交易所无法识别用户在其他平台的头寸，导致多头与空头无法互相抵消，严重阻碍机构建立大规模仓位。当链上拥堵时，管理跨交易所资金更加困难。随着头部加密交易所开始上线代币化股票、大宗商品和外汇，中央清算的重要性愈发凸显。
她认为，建立覆盖加密与TradFi的中央清算机制，将是吸引下一万亿美元机构资金的关键催化剂。“我们正在构建一个消除数字与传统文化资产边界的系统——新金融平台。”Wang表示，区块链应视为基础设施，而非单一资产类别。
代币化RWA：潜力巨大但须警惕“技术迷思”
对于实物资产代币化（RWA），Wang持谨慎乐观态度。她指出，代币化技术本身相对简单，但运营并交付实际价值困难重重。许多TradFi从业者兴奋地谈论代币化，却未扪心自问：代币化版本是否比原有资产更具吸引力？新买家群体是否存在？
展望2030年，Wang预测市场将形成“人机协作”结构，AI、交易机器人和自主代理将深度参与。届时，代币化RWA将成为机构抵押品工具箱的标准配置，主要用于获取更高收益和保证金效率。“我们乐观地认为，到2030年，代币化RWA作为标准抵押品将因超级充裕的流动性和极高的资本效率而成为常态。”Wang总结道。