在近日举行的Paris Blockchain Week 2026上，Bybit联合创始人兼CEO Ben Zhou就去中心化金融与全球监管机构的关系发表了直言不讳的评论。他表示，DeFi目前正享受一段暂时的监管蜜月期，但这个窗口不会永远敞开，行业不应将监管者的沉默误认为永久的接受。
监管蜜月期：定义缺失创造的喘息空间
Zhou指出，DeFi之所以迄今基本避开了正式的监管审查，并非出于监管者的善意，而是因为其跨境、去中心化的性质直接与中心化监管原则相悖。监管机构习惯于管控那些拥有办公地点、高管以及可识别客户的组织，而DeFi从设计上就缺乏这些要素。
以欧盟的MiCA框架为例——这是迄今为止最全面的加密货币监管框架——却未能对DeFi协议给出可操作的定义。其他司法管辖区也大多处于同样状态。这种定义上的空白为监管套利创造了空间，而行业正在充分利用这一点。“我们与欧盟监管机构交谈过，对他们来说，DeFi目前并未列入议事日程，”Zhou说。“甚至没有一个明确的标准来界定什么算是DeFi协议。”
中心化交易所的今天，去中心化交易所的明天
Zhou作了一个引人深思的对比：当年中心化加密货币交易所也曾不受约束地运营，直到KYC要求出台，最终局面彻底改变。如今，CEX必须接受银行级别的合规审查、交易监控以及每次存款时的完整身份验证。
相比之下，DEX什么都不要求——没有身份验证，没有KYC，也没有任何合规基础设施。“在Bybit，我们执行银行级别的检查。我们核实每笔存款、每次KYC要求，”Zhou说。“DEX却允许任何人进入并随心所欲地操作。这种情况将会改变。”
触发因素：非法使用将终结蜜月期
Zhou认为，DeFi监管的真正转折点不会来自主动的政策制定，而是源于一个具体触发事件：当DEX被明确与洗钱、制裁规避或大规模非法资金流动联系在一起，而监管机构再也无法坐视不理的那一刻。蜜月期，按照Zhou的说法，不是一种永久状态，而是创新速度与治理速度之间的差距，而这个差距正在缩小。
市场影响分析
Zhou的言论对加密货币市场释放了重要信号。首先，DeFi代币和DEX项目可能面临短期抛售压力，尤其是那些缺乏合规机制的项目。其次，中心化交易所如果能够证明自身合规优势，可能吸引部分风险规避型用户回流。第三，监管预期的升温将加速DeFi协议在链上合规技术（如零知识证明、链上身份验证）上的投入。长远来看，一旦监管正式介入，行业结构可能发生根本性重塑，去中心化交易所要么主动接纳合规层，要么被边缘化。投资者需密切关注各国监管动态，尤其是欧盟、美国和亚洲主要经济体对DeFi的具体政策出台。