Cango Inc.正加速从比特币挖矿向AI算力服务转型。根据披露，这家公司在2026年2月至3月累计出售6,451枚比特币，合计回笼资金约4.42亿美元，并将所得款项全部用于偿还以比特币作为抵押的贷款。与此同时，公司还获得了总计7,500万美元的新资本支持，为其AI计算业务铺路。
两个月出售6451枚BTC，优先压降加密抵押债务
从交易节奏来看，Cango首先在约2月7日至8日进行了一笔大额出售，在公开市场卖出4,451枚BTC，净收入约3.05亿美元，并以USDT形式完成结算。按披露数据计算，这笔交易的平均出售价格约为68,524美元/枚。公司表示，这次出售经过董事会批准，并结合市场情况作出决策。
这笔2月出售所得被全部用于部分偿还比特币抵押贷款。完成交易后，Cango账上仍持有3,313.4枚BTC，并在当月新增产出454.83枚BTC。进入3月后，公司再次出售2,000枚BTC，以偿还剩余未结清的加密担保债务。尽管公司未在4月8日的运营更新中披露精确成交价，但外部报道显示其平均出售价格大致落在6.8万至6.9万美元区间，对应回笼资金约1.37亿美元。
截至3月31日，Cango的比特币储备降至1,025.69枚，相比2月出售前估计逾7,500枚BTC的规模显著下降。更关键的是，公司未偿还的比特币抵押贷款余额已压缩至3,060万美元。这表明其核心目标并非单纯获利了结，而是主动降低资产负债表中与加密波动直接挂钩的杠杆风险。
算力规模收缩，但单币现金成本改善
在挖矿业务方面，Cango截至3月底的总运营算力为37.01 EH/s，其中27.98 EH/s来自自营挖矿，另有9.02 EH/s来自算力租赁。相比其在2025年末约50 EH/s的峰值，当前规模已有明显回落。这一变化并不意味着业务被动萎缩，反而更像是公司有意从追求体量转向强调利润率与现金回报。
成本端的改善也支持了这一判断。Cango披露，3月每枚比特币的平均现金开采成本为68,215.83美元，较2025年第四季度的84,552美元下降了19.3%。公司将成本优化归因于几项措施，包括淘汰旧设备、部署更高效的Bitmain S21和S21XP矿机、将产能迁往电力成本更低的地区，以及在部分高成本站点采用收益分成安排。
新增7500万美元融资，AI算力成为新重点
为了避免完全依赖出售比特币来支撑转型，Cango还在资本层面同步补血。公司于3月31日完成一笔约6,500万美元的股权投资，出资方为公司管理层及内部人士，资金同样以USDT结算。此外，公司还从DL Holdings获得了一笔1,000万美元可转换票据融资；更早之前的2月，公司还收到约1,050万美元股权注资。
Cango最初的主营业务并非加密行业，而是汽车金融及二手车出口。公司在2024年11月切入比特币挖矿，并迅速在北美、中东、南美和东非等地40多个站点扩张产能。如今，其战略重心再次转向，瞄准基于模块化、集装箱式GPU基础设施的AI推理算力服务，目标客户则是中小企业。
财务压力与上市风险仍需关注
尽管转型路线逐渐清晰，但Cango仍面临不小压力。财报显示，公司2025财年营收约6.88亿美元，但净亏损达到约4.53亿美元。亏损主要与挖矿产能建设、比特币价格波动以及业务转型成本相关。换言之，公司此前大举扩张挖矿业务虽带来了收入规模，却也加重了资本消耗与波动敞口。
此外，2026年4月初，纽约证券交易所已通知Cango，其股票因30个交易日平均收盘价低于1美元而触发持续上市审查。公司目前拥有六个月整改期，以恢复至合规水平。这意味着，除了业务转型成效，资本市场对其执行力、现金流和未来估值逻辑也将持续保持审视。
市场影响：矿企去杠杆与“转AI”趋势再获验证
从行业角度看，Cango此次出售比特币并偿还贷款，反映出部分矿企在市场价格相对可观时选择主动去杠杆，而非继续押注币价上行。对于投资者而言，这种策略有助于降低因抵押品价格波动引发的流动性风险，也有利于稳定资产负债表。
同时，Cango将现有电力接入站点和基础设施资源转向AI计算，也延续了近年矿业公司探索“挖矿+AI”双线布局的思路。相较单一依赖比特币产出，AI算力业务若能形成稳定客户需求，理论上可能带来更可预测的收入结构。不过，这一转型能否真正改善盈利能力，仍取决于GPU部署效率、客户获取能力以及市场竞争强度。
总体来看，Cango通过出售BTC、压降债务、引入新资金，已为AI算力转型腾挪出一定空间。但在股价承压、历史亏损较大和新业务尚待验证的背景下，这场转型仍处于早期阶段，后续执行结果将成为市场评估其价值重估空间的关键变量。