Cango Inc.正在加速从比特币挖矿向AI算力服务转型。根据披露，这家公司在2026年2月至3月累计出售6,451枚比特币，合计获得约4.42亿美元资金，并将相关所得全部用于偿还以比特币为抵押的贷款。与此同时，公司还完成了总计7,500万美元的新资本补充，以支持其向AI计算基础设施的战略调整。
两个月内出售6451枚比特币，重点用于降杠杆
从交易节奏看，Cango首先在2月7日至8日左右进行了一笔大额出售，在公开市场卖出4,451枚BTC，净收入约3.05亿美元，并以USDT结算。按披露数据计算，该笔交易的隐含平均售价约为68,524美元/枚。公司表示，这一操作是在董事会批准并评估市场状况后完成的。
这笔2月出售所得被全部用于部分偿还比特币抵押贷款。交易完成后，Cango账上仍持有3,313.4枚BTC，且公司在2月当月还生产了454.83枚BTC。
进入3月，Cango又出售了2,000枚BTC，以进一步压降剩余加密抵押债务。虽然公司在4月8日的运营更新中未披露精确成交价，但二级信息显示，该批比特币平均售价约在6.8万至6.9万美元区间，对应回笼资金约1.37亿美元。
截至3月31日，Cango的比特币储备降至1,025.69枚，相比2月出售前估算的7,500枚以上明显下降。与此同时，公司未偿还的比特币抵押贷款余额也降至3,060万美元，显示其去杠杆动作已取得实质进展。
算力规模收缩，但单位挖矿成本改善
在矿业运营层面，Cango截至3月底的总运行算力为37.01 EH/s，其中27.98 EH/s来自自营挖矿，另有9.02 EH/s来自算力租赁。相比其在2025年末约50 EH/s的峰值水平，当前算力已有明显回落。
这一变化并不意味着公司全面退出挖矿，而更像是经营策略上的主动调整。Cango表示，其正从追求总算力规模转向更重视站点现金利润率，也就是在保留挖矿业务的同时，更强调单点运营效率和资本回报。
值得注意的是，尽管总算力下降，公司挖矿成本控制出现改善。其3月单枚比特币平均现金成本为68,215.83美元，较2025年第四季度的84,552美元下降了19.3%。公司将这一改善归因于多项措施，包括淘汰老旧矿机、部署更新的Bitmain S21与S21XP设备、将产能转移至低电价地区，以及在部分高成本站点引入收益分成安排。
获得7500万美元新资金，转向AI推理算力服务
除了出售比特币回笼现金，Cango也在为转型寻找外部资金支持。公司于3月31日完成约6,500万美元的股权投资，出资方为公司管理层和内部人士，资金同样以USDT结算。此外，Cango还从DL Holdings获得了一笔1,000万美元可转换票据融资。若加上2月更早前约1,050万美元的股权注资，公司近期获得的资本支持力度较为可观。
Cango的战略重点，正在从比特币挖矿逐步转向模块化、集装箱式GPU AI推理计算。公司计划依托其已有的、接入电网的基础设施，为中小企业提供AI算力服务。这意味着，Cango试图将过去为挖矿搭建的全球化能源与站点资源，转化为更贴近AI产业需求的计算能力平台。
从汽车金融到矿业，再到AI，Cango处于关键转折点
Cango最早并非加密原生企业。该公司在2024年11月切入比特币挖矿业务，逐步脱离原有的汽车金融和二手车出口业务，并在北美、中东、南美和东非等地的40多个站点扩张矿业布局。快速扩张虽然带来了收入增长，但也推高了资本开支和经营波动。
财务数据显示，Cango在2025财年实现营收约6.88亿美元，但净亏损达到约4.53亿美元。公司将亏损归因于矿业扩张、价格波动以及业务转型带来的额外成本。这一背景也解释了为何公司如今更强调降低债务、优化资产配置，并寻找AI算力这一更具想象空间的业务方向。
市场影响：降低比特币敞口，强化AI叙事，但压力仍在
从市场角度看，Cango连续出售比特币的直接意义，在于显著降低了其对加密抵押债务的依赖。对于矿企而言，以比特币作为抵押融资虽然能放大扩张速度，但在币价波动周期中也可能放大流动性风险。Cango此次将出售所得全部用于还债，有助于提升资产负债表的稳健性，并减少未来在币价波动中的被动处置压力。
不过，减持大量比特币也意味着公司未来将减少对BTC价格上涨的直接受益敞口。对于部分投资者而言，这可能削弱其“高弹性比特币矿企”的传统投资逻辑。相对应地，Cango希望用AI算力故事重塑估值框架，即从周期性较强的挖矿业务，转向更偏基础设施和企业服务的计算业务。
但转型并非没有挑战。首先，AI算力市场竞争正在迅速升温，矿业基础设施能否高效迁移至GPU推理场景，仍取决于设备部署、客户获取和持续运营能力。其次，公司股价层面也面临现实压力。2026年4月初，纽约证券交易所已通知Cango，其股票因连续30个交易日平均收盘价低于1美元而触发持续上市审查，公司拥有6个月整改期以恢复合规。
整体来看，Cango当前的核心动作可概括为三点：出售比特币、偿还债务、筹资转型AI。短期内，这有助于缓解财务风险并释放现金流；中长期则取决于其能否将现有能源和站点资源顺利转化为具有商业竞争力的AI算力产品。在矿企集体寻找新增长曲线的背景下，Cango的转型路径或将成为市场观察“挖矿+AI”模式可行性的重要样本。