Cango Inc.正在加快业务重心调整。根据披露信息，这家曾大举扩张比特币挖矿业务的公司，于2026年2月至3月累计出售6,451枚比特币，合计回笼资金约4.42亿美元，并将相关所得全部用于偿还以比特币为抵押的贷款。与此同时，公司还获得了总计7,500万美元的新资本支持，为其向AI算力服务转型提供资金弹药。
两轮比特币出售，重点用于去杠杆
从交易节奏看，Cango的减仓动作主要分为两次。第一次发生在约2月7日至8日，公司在公开市场出售4,451枚BTC，净收入约3.05亿美元，并以USDT完成结算。按披露数据推算，此次平均出售价格约为68,524美元/枚。公司表示，这笔交易已经过董事会批准，并结合市场情况作出决策。
这次出售所得全部用于部分偿还比特币质押贷款。完成交易后，Cango账上仍持有3,313.4枚BTC，同时公司在当月挖出454.83枚BTC，说明其矿业运营当时仍在继续。
进入3月，Cango再次出售2,000枚BTC，以进一步偿还剩余的加密抵押债务。虽然公司在4月8日的运营更新中未披露精确成交价，但二级信息显示，平均售价大致落在6.8万至6.9万美元区间，对应套现规模约1.37亿美元。截至3月31日，公司比特币储备降至1,025.69枚BTC，而比特币抵押贷款余额则降至3,060万美元。
算力规模收缩，但单币现金成本改善
伴随资产负债表调整，Cango的挖矿规模也在同步收缩。数据显示，截至3月底，公司总运营算力为37.01 EH/s，其中27.98 EH/s来自自营挖矿，另有9.02 EH/s来自算力租赁。相比其在2025年底曾达到的约50 EH/s峰值，当前规模已有明显下降。
不过，Cango这一下调并非完全出于被动，而是管理层有意从“规模优先”转向“利润率优先”。公司明确表示，未来将继续保留挖矿业务，但会更关注单站点现金回报，而不是单纯追求总算力扩张。
值得注意的是，尽管整体算力下降，Cango的运营效率出现改善。公司披露，2026年3月单枚比特币平均现金成本为68,215.83美元，较2025年第四季度的84,552美元下降了19.3%。这一变化主要来自几项措施，包括淘汰老旧矿机、部署新一代Bitmain S21和S21XP设备、将产能转移至更低电价地区，以及在部分高成本站点采用收益分成模式。
7500万美元融资，为AI转型铺路
在出售比特币回笼现金之外，Cango也在通过外部与内部融资为转型补充资金。公司于3月31日完成了一笔约6,500万美元的股权投资，出资方主要为公司管理层和内部人士，资金同样以USDT结算。此外，Cango还从DL Holdings获得了一笔1,000万美元可转换票据融资；更早之前，公司还在2月获得约1,050万美元股权注资。
从战略方向看，Cango正在把原有矿业基础设施逐步转向模块化、集装箱式GPU AI推理算力服务。公司希望利用现有已接入电网的站点资源，服务中小企业客户。换言之，Cango并非完全放弃数字资产相关基础设施，而是试图把挖矿时代积累的电力、场地和运维能力，迁移至需求增长更快的AI计算市场。
从汽车金融到挖矿，再到AI计算
Cango原本主营汽车金融及二手车出口业务，直到2024年11月才正式切入比特币挖矿。随后，公司在北美、中东、南美及东非等地超过40个站点迅速扩张，短时间内建立起较大规模的矿业布局。但高强度资本开支、币价波动以及业务切换成本，也迅速反映在财务报表中。
根据披露，Cango在2025财年实现营收约6.88亿美元，但净亏损也达到约4.53亿美元。公司将亏损归因于矿业扩张、市场价格波动及转型相关费用。对于一家刚完成主业重塑的企业而言，这样的财务表现也说明其此前的高增长模式承受了较大压力。
市场影响：降杠杆利好稳健性，AI转型仍待验证
从市场角度看，Cango大规模出售比特币的直接意义在于降低加密抵押债务风险。在数字资产价格波动较大的背景下，以BTC作为抵押品的融资结构往往容易放大财务脆弱性。如今通过出售库存币偿债，Cango显著减少了潜在清算和再融资压力，这对其资产负债表稳健性构成正面支撑。
但另一方面，减持大量比特币也意味着公司对未来币价上涨的敞口明显下降，同时算力规模收缩也会削弱其在矿业景气回升时的收益弹性。因此，这更像是一场从高波动、高杠杆业务，转向更可预测但竞争同样激烈的AI算力赛道的再平衡。
投资者还需关注的是，Cango当前面临资本市场层面的额外压力。2026年4月初，纽约证券交易所已通知公司，其股票过去30个交易日平均收盘价低于1美元，触发持续上市审查。公司拥有6个月整改期，以恢复合规。对市场而言，这意味着即便经营层面正在主动去杠杆和转型，股价表现与投资者信心仍是决定其后续融资能力的重要变量。
整体来看，Cango此次出售比特币和引入新融资，是一次具有明显战略意图的资产重构：一边压缩加密债务风险，一边为AI算力布局腾挪资源。短期内，这种做法有助于改善现金流和财务弹性；但中长期成效，则取决于公司能否真正把矿业基础设施成功转化为可持续的AI计算收入来源。