Cantor Fitzgerald 报告：加密市场进入熊市最后阶段，比特币或在10月底见底

市场周期与历史对比：熊市尾声已至

华尔街投行 Cantor Fitzgerald 近日发布报告，认为加密市场正进入当前熊市周期的最后阶段。报告基于对历史数据的分析指出，截至6月10日，比特币距2025年高点已过去252天，跌幅约51%。回顾此前三个市场周期，比特币平均在见顶后384天触底，若历史重演，本轮下跌可能在10月底前后见底。不过，报告强调该模型并非精确择时工具，宏观政策、监管变化和地缘政治风险仍可能影响最终走势。

机构观点与风险提示：反身性与不确定性并存

报告引用加密市场的反身性特征，认为历史周期可能自我强化，即市场参与者的预期行为会加速底部形成。但同时提醒，当前宏观经济环境（如美联储利率路径）、全球监管框架（如美国SEC态度）以及地缘政治事件（如俄乌冲突、中东局势）均为不可忽视的风险因素。Cantor 建议投资者将关注点从短期投机活动转向具有持久价值累积能力的网络。

核心标的：价值驱动的网络识别

报告特别指出，Hyperliquid 是通过费用驱动代币经济学的典型案例，其代币价值与平台交易费用直接挂钩，展现了可持续的价值捕获机制。在基线资产层面，Cantor 认为比特币仍是基准货币资产，以太坊则是链上金融的主导抵押层。此外，Solana、Sui、XRP 和 Zcash 各有差异化优势，但均尚未充分证明其长期可持续价值，需进一步观察。

被覆盖的中小市值标的：Forward Industries 与 Cypherpunk Technologies

除了对主流加密资产的分析，Cantor 还将数字资产财库公司 Forward Industries 和 Cypherpunk Technologies 纳入研究覆盖范围，并给予两家公司“增持”评级。Forward Industries 目标价为7.9美元，Cypherpunk Technologies 目标价为0.9美元。这两家公司专注于为企业提供数字资产财库管理服务，报告认为其在行业底部具备较好投资价值。