Cantor Fitzgerald最新报告指出，随着预测市场在全球投资者中迅速升温，Robinhood（HOOD）和 Coinbase（COIN）可能成为这一赛道在公开市场上的主要受益者。报告认为，尽管Kalshi和Polymarket等头部预测市场平台仍未上市，但已经上市的交易平台正在通过将“事件驱动交易”整合进现有App，率先承接这波增长红利。
所谓预测市场，是指用户围绕现实世界事件的结果买卖合约，覆盖范围可从选举、体育赛事到宏观经济数据。合约价格通常反映市场参与者对某一结果发生概率的集体判断，因此被不少机构视为一种带有价格发现功能的新型交易工具，而不只是简单的投机产品。
Robinhood与Coinbase为何被看好
Cantor分析师Ramsey El-Assal在报告中表示，预测市场“已经迅速走入主流视野”，且合约交易量预计将延续近期的强劲增长趋势。对于Robinhood和Coinbase而言，这一业务最大的吸引力在于，其盈利逻辑与股票和加密货币交易高度相似：平台主要通过交易活动产生收入，而不是像传统博彩模式那样站在用户对手方承担结果风险。
报告特别提到，Robinhood的早期表现尤为突出。该公司在2024年美国大选周期后推出预测市场中心，相关产品很快成为其收入增长最快的业务线之一。自上线以来，用户已经围绕体育、政治和宏观事件交易了数十亿份合约。这显示出，Robinhood现有的零售投资者群体对新型事件合约交易接受度较高，平台也具备迅速做大流动性的能力。
Coinbase则采取了相似路径，但整体仍处于更早阶段。其预测市场产品依托Kalshi基础设施，目前已向平台用户开放，品类覆盖加密货币、经济数据以及全球重大事件等。虽然当前规模和成熟度尚未达到Robinhood的水平，但从分发能力、品牌影响力以及现有交易用户画像来看，Coinbase同样具备迅速放大这一业务的潜力。
核心优势在于规模与基础设施
Cantor认为，预测市场的商业机会本质上取决于平台规模。拥有庞大零售用户群和成熟交易系统的平台，天然更容易在短时间内吸引参与者、形成流动性并提升交易深度。无论是Robinhood在美股零售经纪领域的用户积累，还是Coinbase在加密交易市场的品牌与流量入口，都构成了它们切入预测市场的重要护城河。
这意味着，相比仍在私人市场中的原生预测平台，上市公司更容易被投资者直接用于“配置预测市场增长主题”。对二级市场资金而言，Robinhood和Coinbase不仅提供了可交易的标的，也具备更透明的财务披露和更成熟的运营框架，因此更可能成为资金押注行业扩张的首选载体。
预测市场不等于赌博？
报告还专门回应了外界对预测市场的常见质疑。Cantor指出，一个普遍误解是将预测市场视作“披着金融外衣的赌博平台”。但从交易结构上看，用户其实是在与其他参与者交易，通过买入被低估的合约、卖出被高估的合约来表达判断，这一点更接近股票市场中的价格博弈，而非传统博彩。
在这一模式下，平台收入来自手续费和交易活跃度，而不是用户输赢本身。随着新信息不断进入市场，合约价格也会实时更新，形成一种持续变化的概率预期。Cantor将其描述为由金融激励驱动的“持续更新型预测机制”。这一特征也是预测市场近年来受到越来越多关注的重要原因。
长期想象空间：从零售交易到机构工具
除面向零售投资者的娱乐化、事件化交易外，Cantor还看到了预测市场更长期的机构应用场景。报告称，预测市场未来可能成为机构投资者的多功能工具，尤其在风险管理、宏观对冲和事件预判方面具有潜在价值。如果监管框架逐步完善，相关产品或不再局限于个人用户参与，而有机会向更广泛的金融用途演进。
从市场影响来看，这一判断对Coinbase尤其值得关注。作为深耕加密资产交易的平台，Coinbase若能将预测市场与现有加密生态、衍生品业务以及全球事件交易需求结合，未来可能在用户停留时长、交易频次和交叉销售方面释放额外增量。Robinhood方面，则有机会借助预测市场进一步强化其“多资产零售交易超级App”的定位。
最大变量仍是监管
不过，Cantor也强调，当前预测市场面临的最大不确定性仍是监管。报告将目前的政策环境形容为“混乱”：美国联邦与州层面的监管机构，对于预测市场究竟应归入衍生品监管框架，还是博彩规则体系，仍存在分歧。这一问题将直接影响平台可提供的产品种类、用户覆盖范围以及未来扩张速度。
因此，尽管预测市场的增长趋势看上去强劲，投资者仍需关注政策边界变化带来的业务波动风险。尤其对于上市公司而言，监管进展不仅影响相关收入预期，也可能左右市场对其新业务估值的定价方式。
总体来看，Cantor Fitzgerald的结论相对明确：预测市场大概率不会只是短期热点。随着监管轮廓逐渐清晰，拥有大规模用户基础、成熟交易能力和强分发渠道的平台，更有机会把行业热度转化为可持续收入。从当前公开市场可选标的看，Robinhood与Coinbase正处在最有利的位置上。