巴黎上市公司 Capital B 正在筹备一款以比特币为抵押的信贷工具，产品设计参考 Strategy 的 STRC。这家自称欧洲首家上市比特币财库公司，准备把已在美国市场形成影响力的数字信贷结构带到欧洲投资者面前。
以 3,135 BTC 储备作为抵押基础
Capital B 董事会成员、Bitcoin Strategy 负责人 Alexandre Laizet 表示，这一产品已经成为公司的核心推进方向。按照他的说法，Capital B 希望在欧洲复制 Strategy 和 Strive 所构建的收益型工具路径，把传统资本引入比特币。公司目前持有超过 3,000 枚比特币，最新储备为3,135 BTC，且财库层面没有法币杠杆。这组资产也让其成为全球第25大比特币财库。
Laizet 将这一变化描述为市场从“数字股权”走向“数字信贷”的下一阶段。按他的划分，前一阶段由 Strategy、Metaplanet 和 Capital B 这样的比特币财库公司推动；后一阶段则出现了机构可参与的可转债，以及 STRC、Strive 的 SATA 这类产品。文中称，这类工具能够提供双位数回报和个位数波动。
收益来源指向资产负债表，而非经营现金流
围绕这类产品，市场讨论最多的问题之一，是一家并无经营现金流支撑的财库公司如何支付双位数年化分配。Laizet 的解��并不依赖未来利润，而是落在已经记入资产负债表的比特币上。他表示，持有升值中的 BTC，意味着公司今天已经握有未来数十年的现金流，可以通过有节制地卖出部分持仓，并继续增持，来预先安排分配。
“收益是由公司的资产负债表预先融资的。”
他还以 Strategy 为参照，称其曾卖出少量 BTC 用于履约，随后又买回更多比特币，最终持仓仍高于此前水平。Laizet 认为，背后的长期变量是货币扩张——过去一个世纪的重大危机之后，往往伴随着更多货币发行。
Capital B称欧洲市场仍存在空缺
Laizet 认为，欧洲目前缺少能够承接这一模式的同类公司，原因包括高税负、安全环节不足，以及监管框架仍偏向旧时期设计。他表示，在规模、市场参与度和流动性方面，Capital B 在欧洲财库公司中没有直接对手，因此有机会推出一款“适配欧洲”的数字信贷工具。
“一款适配欧洲、可能真正改变市场格局的数字信贷工具”，是当前最集中的目标。
风险层面，Laizet 直言“比特币归零”是风险之一，但他认为其概率接近于零，同时提醒投资者自行做判断。他没有给出具体上线时间表。执行和托管风险仍被保留在讨论范围内，因此公司只与受监管银行合作。
这轮推进建立在一段持续增持之后。Capital B 的积累资金来自股权和认股权证，而不是债务。公司在今年 5 月完成了一笔1,520 万欧元私募配售，参与方包括 Blockstream 首席执行官 Adam Back 以及资产管理公司 TOBAM。