资深市场策略师Chris Vermeulen近日在接受《David Lin报告》采访时发出严厉警告：黄金和白银的涨势已进入最后冲刺阶段，投资者应警惕即将到来的暴力回调——贵金属可能回吐近期涨幅的30%至60%。
涨势进入尾声：白银暴涨或逼近极限
Vermeulen指出，白银刚刚突破心理关口100美元后，市场陷入了“抢筹狂欢”，短期内可能继续冲高至120至140美元。黄金则较为缓慢，但已轻松站上5000美元关口——截至1月28日，金价已触及5315美元/盎司，白银在1月26日险些触及120美元。他认为，大量资金正从疲软股市轮动至贵金属，这可能是最后的上冲动力。
历史警示：2008、2020年的重演？
Vermeulen将当前行情与2008年、2020年和2022年的市场压力事件对比。他指出，在这些周期中，贵金属最初受益于股市抛售，但当恐慌情绪蔓延、追加保证金通知和强制平仓来临时，贵金属同样遭到血洗——黄金曾下跌超过30%，而白银和铂金跌幅超过60%。他认为，当前的市场结构已变得异常拥挤：矿业股一年内翻三倍、杠杆式矿业ETF大量涌现，这些都是历史顶部的典型信号。
投机狂热信号：矿业股与杠杆ETF亮红灯
除了价格本身，Vermeulen特别强调矿业股的暴涨和杠杆ETF的崛起是“晚期周期”的警告。部分矿业股在过去12个月内涨幅超过200%，ETF资金流入创纪录。他认为，这种投机热情一旦消退，价格反转将极为迅速。
防御策略：减持科技、持有现金
面对风险，Vermeulen已将其管理组合的现金头寸提升至约30%，并清仓了追踪纳斯达克的QQQ等科技重仓资产。他解释，这并非长期看空，而是跟随趋势的防御操作。此外，他警告美国10年期国债收益率可能技术性攀升至8.3%，届时将对政府债务和全球债券市场造成巨大压力。
比特币亦难独善其身
对于比特币，Vermeulen持谨慎态度。他认为，加密市场的群众心理极易在趋势逆转时引发快速抛售，若股市继续下挫，比特币可能出现剧烈下跌。在2026年黄金与比特币的选择中，他明确表示更青睐黄金，因其波动性更低，且在金融不确定性中历史地位稳固。
尽管发出明确预警，Vermeulen并未断言牛市已经完全结束。他建议投资者应逐步减仓，而不是试图精准逃顶。“在某个时刻，你必须对已获得的利润感到满意，”他说。