Strategy 董事长 Michael Saylor 近日在 CNBC 节目 Squawk Box 上再次为公司的比特币配置路线站台。他明确表示，Strategy 不打算卖出手中的比特币，反而会继续买入，而且这种买入会按季度持续进行。在近期比特币从阶段高点回落、市场波动重新放大的背景下，这番表态也再次把“企业资产负债表持有比特币”这一模式推到聚光灯下。
Saylor 的核心观点很直接：短期回撤并不会改变 Strategy 的长期配置逻辑。他认为，市场上一部分人担心公司在长时间熊市中会因为杠杆、现金不足或债务压力而被迫卖币，这种说法并不成立。按照他的说法，Strategy 在融资和负债结构上已经为波动预留了空间，目标就是让公司能够扛过比特币的周期性下跌。
Strategy 明确表示不会卖出比特币
在节目中，主持人 Andrew Ross Sorkin 追问了一个最受关注的问题：如果比特币大跌，而且低位持续数年，Strategy 会不会被迫出售部分 BTC？Saylor 的回应很明确。他说，公司“不会卖，我们会继续买比特币”，并补充称自己预期 Strategy “会永远每个季度都买入比特币”。这意味着，他把 BTC 视为长期核心储备资产，而不是根据短期行情灵活调仓的交易筹码。
对于外界担心的清算风险，Saylor 进一步解释说，即使比特币价格大幅回落，公司也不一定需要卖币来应对债务问题，因为还可以通过再融资来处理到期负债。他的逻辑是，只要比特币本身仍然保有价值，即便经历回撤，债权人依然有动力继续提供融资。换句话说，Strategy 的应对方式不是在下跌中砍仓，而是依靠资本市场工具延长负债久期、平滑现金流压力。
他还专门回应了有关杠杆过高的猜测。Saylor 认为，这类担忧缺乏依据，因为 Strategy 的杠杆水平，相比典型的投资级公司仍属保守，同时公司还有相当充足的流动性覆盖。他给出的具体说法是，Strategy 手中的现金足以覆盖大约2.5 年的股息和债务义务。这一点，是他用来反驳“公司可能被迫抛售 BTC”论调的关键依据。
塞勒如何看待比特币波动与长期投资周期
在 Saylor 看来，比特币的高波动不是缺陷，而是所谓“数字资本”的天然属性。他把 BTC 与黄金、股票、房地产等传统价值储存或资本资产进行对比，认为比特币在结构上就是更波动的资产。因此，如果用传统避险资产那套低波动标准来要求比特币，本身就不合理。也正因为这种波动存在，比特币才会在不同周期里呈现更高的弹性。
不过，他并没有把重点放在短线行情上，而是强调观察时间维度的重要性。Saylor 认为，拉长周期后，比特币已经跑赢了其他资本资产，因此更适合以多年视角来评估，而不是用几周或几个月的涨跌去判断成败。他甚至给出一个很鲜明的判断：如果一个人的投资期限短于4 年，那这个人本质上就不是资本投资者。按照他的分类，短期交易者可以从价格波动中获利，而长期投资者更应该关注每个 4 年周期中的整体表现。
他还拒绝给出未来 12 个月的价格预测，这与他一直以来强调的长期框架保持一致。虽然没有直接给出目标价，但 Saylor 表示，自己预计在未来4 到 8 年里，比特币的表现会优于标普 500 指数。这种表态并不是短线喊单，而是在延续他一贯的逻辑：比特币是面向长期资本配置的资产，不适合用年度波动来简单下结论。
企业比特币储备模式、股价放大效应与最新持仓数据
这次发言之所以受到关注，也和当前市场环境有关。近期比特币在触及高位后出现回调，市场重新开始讨论：把公司资产负债表深度绑定比特币，究竟是不是可持续的企业财务策略。Strategy 是上市公司中持有比特币规模最大的代表之一，因此它经常被看作企业买币模式的样板。同时，公司的股票也逐渐演变成比特币价格波动的“杠杆代理”，也就是当 BTC 上涨时，股价往往涨得更快；而当 BTC 下跌时，股价也可能跌得更猛。
Saylor 对这一点并不回避。他直言，Strategy 的股权结构本来就是为了放大比特币的价格波动而设计的。按照他的说法，这种更高的波动性本身会创造流动性，也会带来市场对新型“数字信用”工具的需求。这些工具是建立在公司持有的比特币基础之上的。也就是说，在他眼里，Strategy 不只是单纯囤币，而是在尝试把 BTC 储备进一步金融化，延伸出新的融资与信用产品。
谈到更广泛的市场结构时，Saylor 还淡化了“矿工成本会构成比特币刚性价格底部”的说法。他认为，在比特币市场发展的下一阶段，真正更重要的变量，不会只是矿工经济模型，而会是银行贷款、华尔街信用产品等金融体系力量。这个观点也说明，他对比特币未来的判断，不仅停留在链上供需或挖矿逻辑上，而是把传统资本市场的参与程度看得更重。
截至发稿时，比特币价格约为 69,000 美元，而 Strategy 股票在盘前交易中约为135 美元/股。就在不久前，Strategy 还在 2 月 2 日至 2 月 8 日之间，以约9,000 万美元买入了1,142 BTC。完成这笔增持后，公司总持仓达到约714,644 BTC。这些数字也再次说明，Saylor 的表态并非口头支持，而是仍在通过持续加仓，把“长期买入、长期持有”的策略落到实处。