“DAT 第一股” Strategy（原MicroStrategy）首次打破沉默。据披露，其在上周以均价 77,135 美元出售 32 枚比特币，获得约 250 万美元。这是自 2022 年底以来，这家“比特币最大钻石手”首次主动卖出 BTC，标志着一个阶段的囤币神话走向终结。
消息一出，市场迅速回应。BTC 昨晚跌破 71,000 美元，暂报 70,560 美元左右；美股收盘，加密概念股普遍下挫，Bullish 跌 7.99%，DeFi Development 跌 7.97%，Circle 跌 7.11%，Strategy 本身跌 5.85%，Upexi 跌 5.04%。流动性本已收紧的加密市场，被这 32 枚 BTC 的卖出再次压垮。
卖币并非首次，2022年已有先例
此次卖出并非 Strategy 历史上第一次抛售。2022 年底，因 FTX 暴雷、加密寒冬来临，BTC 一度跌破 20,000 美元。2022 年 12 月 22 日，Strategy 以 16,776 美元均价出售 704 枚 BTC；仅两天后，又于 12 月 24 日以 16,845 美元均价迅速买回 810 枚 BTC，完成了一次“高位卖、低位买”的短线操作。
STRC股息压力：被迫减持的财务逻辑
此番卖币的直接驱动力来自 STRC——Strategy 推出的固定收益类数字信用产品。作为其“拳头产品”，STRC 要求公司每年支付约 17 亿美元的优先股股息。然而，上个月公司刚完成 15 亿美元可转债回购，现金储备降至约 8.71 亿美元，仅够覆盖约 6 个月的股息义务。5 月 29 日，STRC 一度跌至 97.11 美元，随后回升收于 98.57 美元。
Strategy 在 5 月初发布的 Q1 财报中早有预警：如果可转债到期或被赎回后未转换为普通股，公司可能需要出售普通股或比特币以产生足够现金。财报显示，Q1 净亏损 125.4 亿美元，几乎全部源自 BTC 的浮亏（144.6 亿美元）；截至 Q1 末，公司持有 818,334 枚 BTC，总成本基础 618.1 亿美元，平均买入价约 75,537 美元/枚。
信心冲击与预测市场罗生门
尽管 Michael Saylor 曾公开表态“即使卖出 1 枚 BTC，也会买入 10 至 20 倍更多”，卖出是为了后续更大幅度的买入，但此次操作在行业信心层面投下阴影。在“DAT 财库模式”信徒眼中，这无异于宣告该模式陷入死结，挫伤了囤币、买币的积极性。
目前，Strategy 仍持有 84.3706 万枚 BTC，价值约 609.36 亿美元，平均成本 75,699 美元，浮亏 29.32 亿美元。就在上月，得益于市场整体反弹，其持仓一度浮盈 82 亿美元。5 月 28 日，Saylor 还专门发布题为“HODL”（Hold On for Dear Life）的文章，呼吁持有者在低迷行情下坚守。
与此同时，预测市场 Polymarket 因卖币事件上演了一出“规则闹剧”。此前市场对“Strategy 在 5 月 31 日前卖出 BTC”的概率仅约 40%；6 月 1 日，该概率自 12% 一度飙升至 80%，后又回落至 58%，累计交易超 1,640 万美元。由于 Strategy 未出具官方说明，该事件最终以“未在 5 月卖出”结算。这一结果再次证明，预测市场交易的不是真相，而是规则限定内的事件。
外界质疑声起，等待政策转机
经济学家、黄金支持者 Peter Schiff 直指 Strategy 从“比特币最大买家”转为卖方，并质疑后续新增需求来源。亿万富翁投资者 Mark Cuban 也透露已出售大部分 BTC，对“数字黄金”叙事感到失望。摩根大通分析亦指出，黄金和 BTC 的“贬值交易”升温，投资者正退出避险资产。
价格一再下挫之际，BTC 和加密市场只能将希望寄托于特朗普政府的政策转向——那个曾让行业浮想联翩的“再爱加密一次”。