美国商品期货交易委员会（CFTC）市场参与部门（MPD）于3月17日向Phantom Technologies Inc.发出一封无异议函，明确其钱包软件在特定条件下可让用户接入受监管衍生品市场，而无需注册为介绍经纪商（IB）或IB相关人员。此举为自托管加密钱包连接合规衍生品市场扫清了最大合规障碍。
MPD在函件中声明：“在满足特定条件的前提下，MPD不会建议CFTC对Phantom及其相关人员仅因这些活动而未能注册为介绍经纪商或IB相关人员采取执法行动。” 条件清单包括：Phantom及其人员不得存在法定失格情形；必须向用户披露利益冲突及衍生品交易风险；用户须保留独立接入中介的能力。此外，Phantom需遵循类似注册介绍经纪商的合规与营销标准，保存记录，与��手方签署连带责任协议，并在出现资不抵债时通知MPD，同时正式接受CFTC管辖。
Phantom的架构设计
CFTC文件描述，Phantom开发并分发自托管加密钱包软件，用户可生成和管理加密凭证，并与比特币、以太坊、Solana等区块链网络交互。其计划扩展的功能是：通过前端接口软件，让用户向CFTC注册的中介提交衍生品订单，而Phantom自身保持非托管，不接触用户资金，也不执行交易。具体活动包括聚合市场数据、展示产品、让用户直接向期货佣金商（FCM）、介绍经纪商或指定合约市场（DCM）发送订单。Phantom可对这些服务进行营销、建立中介关系并收取基于交易的费用——但其角色仅限于提供软件，不参与交易决策或订单路由。
这一架构的关键在于：钱包仅作为用户自托管入口，用户始终控制私钥，交易对手方是注册中介，Phantom不触碰结算流程。这与传统经纪商模式形成根本区别，解决了监管对“非托管”与“经纪活动”边界的长期争议。
CFTC政策转向加速
在新任主席Michael Selig的领导下，CFTC明显增强了亲创新立场。该机构正推进一项“未来证明”计划以更新传统衍生品规则，并于2026年3月11日与美国证券交易委员会（SEC）签署谅解备忘录，旨在协调双重注册企业的监管。这些动作显示CFTC正试图将数字资产纳入以商品为核心的监管框架，而非延续SEC以证券为主的路径。
行业观察者认为，此次无异议函可能引发一系列连锁反应：其他钱包开发商可能效仿Phantom申请类似豁免；FCM和DCM将面临为自托管用户定制接入方案的需求；衍生品市场流动性可能因零售用户入场而上升。但条件中“用户保留独立接入中介能力”等条款也设定了保护边界，防止Phantom形成垄断性中介地位。
值得留意的是，Phantom此次获批的核心是“软件”角色而非“经纪商”角色。一旦其行为超出软件提供范围——比如主动推荐特定中介、优化订单路由、或改变用户交易决策——就可能重新触发注册要求。CFTC在函件中保留了随时撤销无异议待遇的权力。