Counterpoint：长鑫 DRAM 份额目标 2028 年升至 11%

BlockBeats 消息，7 月 16 日，Counterpoint 研究总监 Hwang Minsung 表示，15% 的全球 DRAM 市占率是长鑫科技长期生存的基准线。若低于这一水平，公司可能重演 2008 年台湾 DRAM 厂商的路径，即因无法覆盖下一代工厂投资而滑落至 3%。

目前，CXMT 全球 DRAM 比特出货量市占率约为 9%，目标是在 2028 年提升至 11%。

IPO 资金投向下一代工艺、HBM3 和扩产

Counterpoint 提到，此次 IPO 所募资金将投向下一代 G5 制程工艺、HBM3 高带宽存储研发以及产能扩张。按照公司规划，到 2027 年，其月产能将从当前 32 万片晶圆提升至 42 万片，2030 年翻倍，2035 年翻三倍。

产品结构方面，LPDDR5 与 DDR5 在总产出中的占比预计将达到约 75%。目前，PC 及服务器用 DRAM 已开始向全球客户供货。

IPO 后四个关键观察点

Counterpoint 列出了 IPO 后的四大关注变量：

• HBM 量产良率与收入爬坡进度。报告认为，这部分业务受益于华为�腾 AI 芯片扩产，2028 年 HBM 营收潜力约 20 亿美元。
• 能否获得中国以外全球大客户的规模采购合同，其中苹果供货仍取决于审批。
• 若贸易冲突加剧，是否会触发额外设备出口管制。
• 中长期能否在比特和收入口径上，分别达到 20% 和 15% 的市占率。

Neil Shah：美国限制也可能倒逼技术路径分化

Neil Shah 表示，美国对 CXMT 的设备出口限制虽然构成约束，但“讽刺的是，这可能反而促使 CXMT 在垂直通道晶体管和晶圆对晶圆键合等差异化技术路径上超越传统巨头，后者往往为保护既有设备投资回报而推迟技术革新”。