近年来，超过77个区块链项目声称其代币由实物黄金支撑，但这一赛道并非一帆风顺——已有至少30个类似项目以失败告终。从早期的e-gold到如今的Tether Gold（XAUT）和Coinshares DGLD，黄金背书加密货币始终试图在数字世界中复制贵金属的价值存储功能，却面临中心化、流动性和监管等多重挑战。
黄金背书加密货币的现状：项目繁多但成功者寥寥
据2020年1月的数据统计，目前市场上活跃的黄金背书加密货币项目约有77个，涵盖代币、ICO及区块链网络。典型代表包括Digixglobal的DGX（1克99% LBMA标准黄金）、AurusGold（AWG）、Pax Gold（PAXG）、Karatgold Coin（KBC）等。然而，这些项目的市场估值普遍较小：KBC市值约6500万美元，但日均交易量仅20万美元；DGX市值约600万美元，交易量不到20万美元。相比之下，Tether（USDT）日均交易量高达6.02亿美元，比特币（BTC）为5.29亿美元，比特币现金（BCH）也有3000万美元。黄金背书代币的交易活跃度与传统稳定币及主流加密货币相去甚远。
新入局者：DGLD与XAUT的差异化路线
2020年10月，Coinshares、Blockchain.com及贵金属交易商MKS联合推出数字黄金代币DGLD，宣称已投入2000万美元的实物黄金，每枚DGLD对应0.1金衡盎司精炼黄金。该代币基于比特币侧链（Commerceblock技术）运行，可通过Blockchain.com的Pit平台交易，但不对美国和加拿大居民开放。2020年1月，Tether宣布推出XAUT（Tether Gold），每枚代币代表一金衡盎司伦敦合格交割金条上的黄金，并在Bitfinex上市。Tether称XAUT让用户避免物理黄金的高存储成本和有限可访问性，同时享受数字资产的便利。
可持续性质疑：中心化与收费模式的隐忧
知名加密货币评论者John Paul Koning指出，与传统的黄金存储不同，XAUT、PAXG等黄金背书代币不收取托管费，仅收取兑换/交易费，这种模式是否可持续？Layer1公司首席安全官Brandon Arvanaghi回应称“不可持续”，因为交易费用波动大，且中心化交易所上的场外交易可规避费用，同时链上可创建“封装合约”实现合成交易，进一步削弱收入基础。此外，尽管使用了分布式账本，但大多数黄金背书项目在治理和实物黄金托管上仍高度中心化，与1996年失败的e-gold并无本质区别——后者因无法合规KYC/AML及美国《爱国者法案》资金转移法而迅速倒闭。
黄金背书加密货币能否挑战比特币的“数字黄金”地位？
黄金支持者Peter Schiff认为，由实物贵金属背书的加密货币优于比特币，因为比特币“一无所有”。然而，从市场表现看，黄金背书代币在交易量、用户基础和网络活动上远未达到威胁比特币的水平。更关键的是，这些项目需要解决中心化信任问题、监管合规以及可持续的商业模式。即便有DGLD和XAUT等新玩家入场，黄金背书加密货币能否真正成为主流，仍需时间验证。