全球最大券商之一嘉信理财（Charles Schwab）宣布于2026年第二季度启动比特币和以太坊直接交易服务，这是主流金融巨头拥抱加密资产的最新里程碑。嘉信理财拥有3890万个活跃经纪账户，管理客户资产总额高达12.22万亿美元。此前投资者只能通过ETF、相关股票和期货间接接触比特币和以太坊，如今直接交易大门已经打开。
分阶段推进，首站避开纽约和路易斯安那
根据官方计划，该服务将分阶段推出：首先面向员工和一小部分初始用户，随后逐步向更广泛的合格客户开放。值得注意的是，除纽约州和路易斯安那州外，美国其他所有州的客户均可使用。嘉信理财通过其子公司嘉信银行提供名为“Schwab Crypto”的专用账户，与投资者已有的股票、债券和ETF账户分开管理。这意味着加密资产不享受SIPC或FDIC保护，且当前不接受加密资产存入、也不支持以加密结算证券或期货交易——直接交易在券商严格定义的条款下展开。
嘉信理财CEO Rick Wurster曾表示，目标用户是已持有股票和债券、希望将一小部分比特币或以太坊加入组合的主流投资者。这一定位比2021年投机热潮中的用户群体更窄、也更可持续。
政策松绑铺平道路：2025年监管巨变
嘉信理财选择在2026年推出直接加密交易，直接受益于2025年一系列关键的监管变化。短短四个月内，三项主要制度障碍被扫除：
- 2025年1月：SAB 122废除SAB 121，取消了此前使传统银行托管加密资产经济性不佳的会计指引；
- 2025年3月：美国货币监理署（OCC）确认银行可以开展加密托管、部分稳定币活动及参与分布式账本业务，并取消监管无异议要求；
- 2025年4月：美联储撤回此前加密指引，将相关活动纳入常规监管流程。
Wurster将这些监管变化形容为“相当绿灯”，直接推动了产品时间表。嘉信理财内部研究也于2026年3月指出，比特币已成熟为一种主流资产，其波动性甚至低于某些科技七巨头股票。
巨头竞相布局，标准正在形成
嘉信理财并非孤例。Fidelity早已提供加密账户，允许客户在平台内直接买卖、转移比特币和以太坊。E*TRADE发布了即将推出比特币、以太坊和Solana直接交易页面，摩根士丹利也计划通过Zerohash在2026年上半年提供类似服务。当嘉信理财、Fidelity和E*TRADE均提供某种形式的直接BTC和ETH通路时，加密资产在主流经纪账户中的“心理货架”位置将从“另类投资”变为“可选资产类别”。嘉信理财网站上已经打出“来自你熟悉的品牌的加密资产”的营销语。
用户采用潜力：0.5%转化即超19万账户
从分布推算看，即使仅有0.5%的嘉信理财账户最终持有直接加密资产（即约19.45万账户），其规模也十分可观；若采用率提升至1%，则约38.9万账户；若达到2%，则接近77.8万账户。这一潜在增量将极大推动加密资产在主流零售投资者中的渗透。
双路径展望：牛市与熊市并存
牛市路径：若嘉信理财加速资格放宽、产品体验顺畅，现有客户将加密持仓整合至新账户，则Fidelity、E*TRADE和嘉信理财将共同形成主流经纪渠道的需求飞轮，推动其他券商尽快跟上。花旗曾基于此类端到端采用场景给出比特币16.5万美元、以太坊4488美元的牛市目标价。
熊市路径：若摩擦持续存在——州限制、银行附属账户架构、无加密存入和转账限制——导致用户体验不如Coinbase、Kraken或Fidelity集成方案，采用率可能停滞。投资者若希望在同一操作视图中管理加密资产与股票，可能会发现银行附属轨道带来的边界比预期更窄。
嘉信理财何时披露第二季度初始批次的转化率及扩大开放的日程，将成为市场判断这次行动是真正的规模野心还是受控合规演练的关键信号。无论结果如何，嘉信理财的入场已表明加密资产正不可逆转地融入主流金融基础设施。