美国老牌金融机构嘉信理财（Charles Schwab）正把加密资产进一步带入主流券商体系。根据披露，嘉信理财拥有3890万个活跃经纪账户，管理客户资产规模达12.22万亿美元。过去，这些客户虽然已经可以通过ETF、加密相关股票以及期货产品间接接触比特币和以太坊，但真正的“直接持有”一直缺席。
这一局面正在改变。嘉信理财计划自2026年第二季度开始分阶段推出“Schwab Crypto”服务，允许符合条件的客户直接买卖比特币（BTC）和以太坊（ETH）。该服务由Charles Schwab Premier Bank, SSB提供，覆盖美国大多数州，但纽约州和路易斯安那州除外。上线节奏上，嘉信将先面向员工和少量初始客户开放，随后再逐步扩大范围。
从“间接配置”走向“直接持有”
这次推出的意义，并不只是多了一项交易功能。嘉信理财面对的并非加密原生用户，而是已经习惯在传统券商账户中持有股票、债券和ETF的主流投资者。因此，市场关注的重点在于：加密资产能否像其他资产类别一样，被自然纳入主流券商客户的投资流程之中。
不过，嘉信此次产品设计仍然体现出明显的审慎特征。Schwab Crypto并非直接嵌入现有券商账户，而是通过其关联银行子公司开设独立账户来承载加密交易。这意味着，客户的加密资产不会与股票、债券等传统证券资产完全处于同一账户结构内。与此同时，相关加密资产不享受SIPC或FDIC保护，嘉信目前也不接受加密资产存款，并且不会用加密货币来结算证券或期货交易。
换言之，这是一种经过严格边界设定的主流入口：机构愿意提供直接接触加密资产的机会，但仍以传统金融风控逻辑来限制产品范围。
监管环境松动，为上线铺路
嘉信理财选择在这一时间点推进产品，并非偶然。推动其落地的关键，是2025年以来美国监管环境在短时间内出现了连续变化，显著降低了大型金融机构开展加密业务的制度摩擦。
首先是在2025年1月，SAB 122撤销了此前的SAB 121指引。后者曾让传统银行开展加密托管业务面临较重的会计处理压力，而新变化削弱了这一障碍。随后在2025年3月，美国货币监理署（OCC）重申，国家银行可以开展加密托管、部分稳定币活动以及参与分布式账本相关业务，并取消了此前的监管“事先无异议”要求。紧接着在2025年4月，美联储撤回早前针对加密业务的特别指引，转而将相关活动纳入常规监管流程。
嘉信首席执行官Rick Wurster曾将这些监管变化形容为对大型机构扩展加密业务“亮起了绿灯”。从时间顺序看，政策日历几乎直接决定了产品日历：监管阻力下降之后，嘉信才开始推进直接交易服务的商业化落地。
嘉信对比特币的态度已明显转变
除了监管条件改善，嘉信内部对加密资产的定位也出现了实质变化。该公司在2026年3月发布的研究中表示，比特币已经成长为一种“主流资产”，并指出按某些衡量标准看，其波动性甚至低于部分“美股七巨头”股票。这一表述说明，嘉信已不再单纯将比特币视为边缘性投机工具，而是把它纳入了更成熟的资产配置讨论框架。
据路透社引述，Wurster认为目标客户并不是高频投机者，而是已经持有股票和债券、希望在组合中配置一小部分比特币或以太坊的投资者。相比2021年那种由高风险偏好驱动的交易热潮，嘉信瞄准的是一个更狭义但也更可持续的市场：相信传统券商品牌、希望在熟悉环境中获得直接加密敞口的普通投资者。
主流券商竞争正在升温
嘉信并不是第一个行动的大型券商。富达（Fidelity）此前已经提供加密账户，支持客户通过其平台和App买卖、转移加密资产。E*TRADE也已上线“即将推出”页面，计划提供比特币、以太坊和Solana的直接交易。另有报道称，摩根士丹利也计划在2026年上半年通过Zerohash提供类似服务。
但嘉信的入场，可能意味着行业进入新阶段。原因不在于其“首发”，而在于其分销能力和账户规模所带来的标准化效应。当一家机构推出加密直投时，市场可以将其视作个别尝试；但当嘉信、富达、E*TRADE等主流券商相继提供BTC和ETH直接交易时，投资者对加密资产的认知位置就会发生变化——它不再只是交易所中的另类品种，而更像是主流经纪账户中的一个可选资产配置层。
从潜在用户规模看，即便采用率并不高，影响力也不容忽视。按素材中的测算，若嘉信0.5%的账户最终持有直接加密资产，对应约19.45万个账户；若采用率达到1%，则约为38.9万个账户；若达到2%，则约有77.8万个账户。这并不等同于价格必然上涨，但足以说明主流渠道新增需求的潜在深度。
市场影响：利好 adoption，但短期仍看产品摩擦
从市场角度看，嘉信此举最大的意义在于“渠道正规化”。它强化了一个信号：比特币和以太坊正在被美国大型金融机构视为可在合规框架内提供的基础性数字资产。这将有助于提升零售投资者的接受度，也可能倒逼仍停留在ETF导流或投资者教育阶段的券商加快产品部署。
不过，短期内这一服务对市场的实际拉动效果，仍取决于产品体验是否足够顺畅。当前的限制因素包括：分阶段开放、州级可用性限制、独立账户架构、不支持加密资产存入，以及与加密原生平台相比可能较弱的转移和整合能力。如果这些摩擦长期存在，那么部分更活跃的用户仍可能继续选择Coinbase、Kraken，或产品整合度更高的富达。
因此，嘉信此次上线既可以被视作主流化的重要里程碑，也应被理解为一次谨慎的制度化试验。未来市场最值得观察的信号，将是第二季度首批用户的转化情况，以及嘉信是否会按计划加快扩大可用范围。如果推广速度明显提升，意味着这可能是面向规模化普及的真布局；反之，若节奏缓慢，则更像是一项以合规为优先的有限试水。
总体来看，嘉信理财推进比特币和以太坊直接交易，说明加密资产正在更深地嵌入传统财富管理和经纪业务体系。这不仅关乎一家券商新增了一项业务，更关乎加密资产在主流金融账户中的角色，正从“外围选择”逐步走向“标准配置选项”。