美国老牌券商巨头嘉信理财（Charles Schwab）已开始通过Schwab Crypto向合格客户分阶段提供比特币和以太坊直接买卖服务。这项业务由其关联银行Charles Schwab Premier Bank, SSB提供，目前已覆盖除纽约州和路易斯安那州之外的美国各州。首批开放对象包括员工及小范围初始用户，随后再逐步扩大。
这一进展的意义不仅在于嘉信理财新增了一项加密产品，更在于加密资产正进一步从交易所和专业平台走入传统券商账户生态。对于长期依赖ETF、加密概念股和期货获得相关敞口的主流投资者而言，直接持有BTC和ETH的入口正变得更加标准化。
从“间接配置”迈向“直接持有”
嘉信理财拥有3890万个活跃经纪账户，管理客户资产规模达12.22万亿美元。过去几年，其客户虽可通过比特币和以太坊相关ETF、加密股票及期货产品参与市场，但始终缺少在嘉信体系内直接买卖主流加密资产的能力。如今，随着Schwab Crypto上线，这一空白正在被补上。
不过，嘉信此次并未完全复制加密原生平台的模式。根据披露，Schwab Crypto采用的是独立账户架构，并不与客户现有的股票、债券和ETF经纪账户完全打通。与此同时，相关加密资产不享有SIPC或FDIC保障，平台当前也不接受加密货币存款，且证券或期货交易结算也不会以加密资产进行。
这意味着，嘉信理财虽然向主流投资者打开了直接持有比特币和以太坊的大门，但仍在产品边界、合规设计和风险隔离上保持谨慎。对于普通券商客户来说，这是一次“可控条件下的加密接入”，而非彻底融入传统证券账户体系。
政策松绑是此次上线的关键推手
嘉信理财选择在2026年推进该业务，并非偶然。报道指出，2025年初到2025年4月之间，美国监管层的一系列变化，明显降低了传统金融机构进入加密托管与相关银行服务的制度摩擦。
首先是在2025年1月，SAB 122撤销了此前的SAB 121相关加密资产保护会计指引，缓解了传统银行在加密托管方面的会计压力。随后在2025年3月，美国货币监理署（OCC）重申国家银行可以开展加密托管、部分稳定币业务以及参与分布式账本活动，并取消了此前的监管“事前不反对”要求。到了2025年4月，美联储也撤回了早期针对加密业务的额外指引，转向按常规流程进行监管。
嘉信理财CEO Rick Wurster曾形容，这些监管动作相当于为大型机构扩展加密业务亮起了“绿灯”。从时间线看，政策环境改善几乎直接塑造了产品落地节奏。
嘉信内部态度转向：比特币被视为“主流资产”
除了监管松绑，嘉信理财内部研究立场的变化同样值得关注。该公司在2026年3月发布的研究提到，比特币已经逐步成熟为一种主流资产。研究还称，按部分衡量指标看，比特币的波动性已与部分大型股票接近，甚至低于某些“科技七巨头”成员。
这类研究框架释放出一个清晰信号：嘉信不再仅把比特币视作高投机性资产，而是开始将其纳入多元化投资组合中的可选配置层。面向已经持有股票和债券的传统投资者，配置少量比特币或以太坊，正在被塑造成一种更容易被接受的财富管理场景。
这一点非常关键。因为嘉信理财并不是面向加密原生用户推出产品，而是在测试一种更广泛的可能性：直接持有BTC和ETH，能否自然嵌入主流券商客户的投资工作流。如果答案是肯定的，影响将不止于一家平台，而会波及券商行业的产品设计、竞争格局以及下一阶段零售用户采用速度。
主流券商竞争加剧，加密资产进入“标配化”阶段
从行业竞争看，嘉信并非首个布局者。Fidelity此前已允许客户通过其加密账户买卖和转移加密资产，并在现有平台及App中提供相关服务。E*TRADE也已上线“即将推出”页面，拟支持比特币、以太坊和Solana的直接交易。另有报道称，Morgan Stanley计划在2026年上半年借助Zerohash推进相关服务。
但嘉信理财的入场仍具有特殊象征意义。原因在于其庞大的客户基础和渠道分发能力。市场或许可以将Fidelity的较早布局视作单个平台的前瞻尝试，但当嘉信、Fidelity与E*TRADE等主流券商相继提供某种形式的BTC和ETH直购渠道后，直接持有加密资产在零售券商体系中的地位将显著提升，更像是一类与ETF、债券基金并列的“可选资产配置工具”。
从规模推演看，若仅有0.5%的嘉信活跃账户最终持有直接加密资产，对应也约为19.45万个账户；若渗透率达到1%，则约为38.9万个账户；若达到2%，则可升至约77.8万个账户。这些数字并不意味着价格必然上涨，但足以说明传统券商渠道对加密市场潜在增量需求的放大作用。
市场影响：利好采用预期，但短期仍受产品摩擦限制
从市场层面看，嘉信理财上线直接交易服务，对比特币和以太坊的长期叙事偏利多。它强化了一个核心趋势：加密资产正从“边缘另类投资”逐渐转向“主流金融分销体系中的可选配置”。这种变化有助于提升传统投资者的信任感，并可能改善市场对BTC和ETH机构化、合规化路径的预期。
不过，短期效果仍要取决于实际用户转化。嘉信目前的产品设计存在几项明显摩擦，包括州别限制、独立银行子公司账户架构、不支持加密资产存入，以及转移能力相对有限等。这些限制意味着更活跃或更资深的加密用户，仍可能偏好Coinbase、Kraken等加密原生平台，或选择产品整合度更高的竞品服务。
换言之，嘉信此次上线更像是面向主流保守型客户的“第一步”，而非一步到位的全功能加密账户。若后续开放节奏快、使用体验平滑，嘉信有机会凭借品牌与渠道规模推动新一轮零售采用；反之，若产品边界始终过于严格，其影响或将更多停留在象征层面。
接下来，市场最值得关注的指标将是嘉信第二季度首批用户的转化表现，以及面向更广泛客户的推广速度。如果开放节奏明显加快，将说明这不仅是一次合规试水，更可能是传统券商全面拥抱加密资产的重要前奏。