Circle在代币化美债赛道坐上头把交椅。根据RWA.xyz数据，Circle旗下USYC供应量已扩张至约22亿美元，超过贝莱德与Securitize合作发行的USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL），后者当前资产规模约为20亿美元。
BUIDL此前一度在5月拿下46%的市场份额，但随着新参与者进入，这一比例已回落至18%。Circle则是在2025年初收购USYC发行方Hashnote后切入代币化基金市场，并借助USYC的快速放量完成反超。
BNB Chain成为USYC扩张的主要阵地
从链上分布看，USYC最近一轮增长很大程度上与BNB Chain上的活动有关。大型加密交易所Binance已将该代币引入机构衍生品交易的场外抵押品体系。在这一安排下，USYC可通过Binance Banking Triparty由合作银行持有，也可存放在Binance面向机构客户的托管平台Ceffu。
自7月上线以来，USYC在BNB Chain上的供应量已增至18.4亿美元。Circle首席执行官Jeremy Allaire上周五在X平台发文称，代币化国债和回购协议作为抵押品，正成为一个重要的新兴用例，而该业务的增长速度令公司感到振奋。
代币化美债市场刷新历史高点
更大的背景是，整个代币化美国国债市场正在快速扩容。RWA.xyz数据显示，该板块总规模已经升至逾110亿美元，创下新高；较年初增加约25亿美元，增幅约27%。
这类现实世界资产（RWA）产品，包括美国国债、货币市场基金等，正被越来越多加密交易者和机构投资者用作生息抵押品，以及链上现金的停放工具。相比传统金融基础设施，基于区块链发行的代币通常具备接近即时结算、储备透明和全天候可访问等特点。
另一项吸引力在于，投资者可以在把相关资产用于交易抵押的同时获取利息收益，这让资金使用效率高于单纯持有稳定币或现金。数据还显示，1月加密市场走弱期间，代币化美债板块的增长反而加快，反映出部分资金在等待重新配置到数字资产前，先停留在这类产品中获取相对稳定的收益。