2026年3月24日，稳定币巨头Circle Internet Financial（NYSE: CRCL）股价遭遇剧烈下跌，盘中跌幅一度达到约20%，从125美元附近的高点滑落至101美元左右，创下自2025年6月上市以来最大单日跌幅。交易量异常放大，超过3000万股易手，截至美东时间下午中段，股价在102至108美元区间徘徊。此次抛售令公司近期涨幅大幅回吐，尽管CRCL仍远低于IPO后300美元附近的峰值。
双重利空同时来袭
市场普遍认为，此次暴跌源于两条重磅消息的同时冲击。首先，美国国会围绕《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称CLARITY Act）的最新草案正在推进，该法案作为更广泛的加密货币市场结构立法，其中新增条款明确禁止稳定币向持有者支付利息、奖励或任何“经济等价物”回报。这意味着USDC、USDT等被动持有的稳定币余额将无法再获得收益。然而，基于交易、借贷或流动性提供活动的激励仍被允许。
这对Circle的影响尤为直接。Circle通过USDC发行，利用储备金（主要为美国国债）赚取收益，并与分发激励的平台共享经济利益。更严格的收益规则直接打击了这一关键增长引擎。分析人士指出，该草案与《GENIUS法案》的早期条款一脉相承，被视为与传统银行业利益保持一致，限制了具有收益的数字美元竞争。
Tether审计缩小透明度差距
与此同时，Circle的主要竞争对手Tether宣布已聘请四大会计师事务所之一，对其储备金、负债和内部控制进行首次全面财务审计。多年来，Tether一直因透明度问题受到质疑，仅依赖鉴证报告而非全面审计。这一举措标志着其向更高披露标准的转变，可能削弱Circle长期以来的关键优势。USDC一直以监管合规和透明度著称，尤其在机构用户中占据优势；但一旦USDT获得全面审计认可，双方在信用上的差距将大幅缩小。
一些市场参与者直言，这对Circle是利空消息，特别是如果Tether将审计与深化美国市场布局相结合。监管收紧与竞争对手信用提升同时出现，形成了交易者迅速定价的“完美风暴”。
法案尚未最终定论
不过，整体形势仍存在变数。CLARITY Act尚未最终定稿，参议院谈判仍在进行中，包括收益限制在内的关键条款在成为法律前仍可能调整。Circle的基本面——包括USDC流通量的增长和机构采用率——依然稳健，只是市场情绪遭受重创。当前的市场信号清晰：政策细节至关重要，竞争不会等待。