比特币市场周五震荡不定，但Circle Internet Group的股票CRCL却逆势飙升，当日再涨22%。自6月5日以每股31美元上市以来，CRCL在纽约证券交易所仅用10个交易日便暴涨674%，成为近两周表现最佳的加密货币相关股票，无视地缘政治与宏观经济噪音。
Palihapitiya痛批传统IPO机制
风险投资家、亿万富翁Chamath Palihapitiya在X平台发帖评论CRCL的暴涨。他指出：“这正是我曾希望通过SPAC解决的问题。你可能不喜欢SPAC发起人的激励或向中介转移价值的行为，但你不能说它没有被披露。而Circle的IPO——以及所有传统IPO——恰恰相反：价值被转移给了无关的随机群体，毫无道理。”Palihapitiya认为，Circle被迫以每股31美元出售1440万股，募集4.46亿美元，但随后这些股票迅速膨胀至34.56亿美元。这30亿美元的差价并未流向公司团队或早期支持者，而是落入了投资银行最喜欢客户的口袋。
SPAC（特殊目的收购公司）本质上是一种空白支票公司，通过IPO募集资金用于收购或合并私有企业。Palihapitiya强调，SPAC和直接上市条款公开透明，可根据买卖双方需求定制；而传统IPO定价偏低，让银行能够将免费股票分配给关系户，媒体却用“首日涨幅”来粉饰太平。
Coinbase直接上市对比
与Circle不同，Coinbase（COIN）2021年选择直接上市。纳斯达克给出250美元的参考价，但实际开盘价高于340美元，两周后回落至294.53美元，跌幅13.37%。相比之下，CRCL同期暴涨超过600%。两者模式差异显著：直接上市无需承销商定价，避免了IPO的低价发行问题；而传统IPO通过银行定价和配售，容易产生巨大的首日溢价。
Palihapitiya的批评并非孤例。长期来看，许多科技公司为避开华尔街抽水，转向SPAC或直接上市。然而，Circle作为稳定币巨头（USDC发行方）登陆华尔街，标志着加密世界与传统金融的新融合。Circle与Coinbase通过USDC结成战略联盟，一荣俱荣。CRCL的暴涨不仅展示了市场对稳定币赛道的高度兴趣，也再次将IPO定价机制推向风口浪尖。