Circle首席经济学家Gordon Liao已向Aave v3提交治理提案，建议将USDC借款利率上限从当前的约10%大幅调高至40-50%，同时将最优利用率从92%分阶段降至85%。这一激进变动的直接目标，是结束Aave USDC池连续多日接近100%利用率的流动性僵局。
KelpDAO rsETH漏洞触发流动性枯竭
危机源头是KelpDAO的rsETH漏洞。攻击者将约11.65万枚rsETH注入Aave，借走超2亿美元的以太币，引发大规模提币潮。短短24小时内，Aave v3以太坊核心池的USDC供应量缩水约6000万美元，可用流动性一度低于300万美元，借款利率却因上限机制卡在约14%，无法通过正常利率手段清退市场。
Liao在论坛帖子中直言：“利率未能清出市场。”他认为相当比例的借款人对利率不敏感——他们借USDC只是为了绕过提现队��、退出头寸——只有远高于目前的存款利率才能吸引新资金入场。其提案分两步：第一阶段将Slope 2（第二段利率斜率）从约10%推至40%作为临时目标，第二阶段再上调至50%；最优利用率先降至87%，再降至85%；基础利率和Slope 1保持不变，避免惩罚正常借款行为。
利率曲线重组：从10%到50%
按Liao的设计，在满利用率状态下，USDC池的存款供应利率可接近48%（对应50%的Slope 2设置），这足以让Aave的USDC池“成为新LP资本不可抗拒的目的地”，并有望“在数小时内”吸引资金流入。他相信，一旦资金重新涌入，利用率下降，利率便能“自动重新锚定”，市场恢复常态化。
Aave创始人Stani Kulechov已确认该提案是正在评估的选项之一。目前Aave全链总锁仓量（TVL）约为153亿美元，其USDC和USDT池已经是CoinDesk隔夜利率（CDOR）的构成部分——后者是2025年推出的机构级链上借贷参考利率。这意味着Slope参数的变动，影响可能远超单一市场。
清算风险与DeFi溢出效应
部分社区成员和风险分析师警告，借款利率逼近50%可能加速杠杆用户的清算，尤其是那些持有波动性抵押品、在rsETH冲击后流动性本就紧张的账户。Liao阵营的反驳��：此刻的主要杠杆是供给侧吸引力，而非压制借款需求；陡峭化Slope 2是恢复提现、降低利用率最干净的路径。一旦池子退出危机状态，利率便会自动回落。
此次提案未设投票截止日，但Aave社区已展开激烈讨论。若获通过，这将是Aave历史上幅度最大的利率参数调整之一，其效果将直接检验DeFi协议能否通过激进参数设计应对极端流动性事件。