今年以来，Citrini 频繁出现在传统金融与加密市场的交叉地带。2 月，其发布的《The 2028 Global Intelligence Crisis》（《2028 全球智能危机》）一度引发美股软件股抛售潮，并加剧了硅谷失业潮相关的恐慌心理；4 月，Citrini 旗下分析师 Analyst#3 亲赴霍尔木兹海峡，写下《霍尔木兹海峡调研报告》，以现场观察还原这一冲突关隘的运作细节；近期，Citrini 半导体分析师 Jukan 又准确点出铜箔产业在 AI、半导体产业链中的重要性，带动新一轮投资热度。
站在这家投研机构背后的，是一位并非金融科班出身的创始人 James van Geelen。公开资料显示，他拥有 UCLA 生物学与心理学双学位，曾担任急救医疗技术员和护理人员，也创办过医疗保健公司。如今，这位半路进入投资圈的创始人被称为“投研之神”，其经历与 Citrini 的研究风格共同构成了这家机构的独特标签。
从Cerebras到Trade.xyz，加密市场读懂Citrini
加密圈较早集中注意到 Citrini，源于今年 5 月 Cerebras（CBRS）上市前夕的一条帖子。Citrini 在帖子中提到，基金经理们正在 Hyperliquid 生态上的 Trade.xyz 提前进行价格发现。该内容随后得到 Trade.xyz 创始人 Shokun 转发确认。对于一个曾凭《2028 全球智能危机》影响传统金融圈的投研账号而言，这一表态让加密市场中的 RWA 平台、美股盘前合约平台以及美股链上交易平台进入更多投资者视野，并在一定程度上推动今年的“美股 RWA 资产热潮”。
从这一角度看，Citrini 不只是面向传统金融圈输出宏观和产业研究，也在提醒传统金融市场：过去并不起眼的加密玩家，正在把视线投向传统金融市场这块“大蛋糕”。而这种跨市场的观察方式，与 Geelen 本人信奉的“二阶思维”和长期主义密切相关。
UCLA双学位、急救经历与创业转向
今年 33 岁的 Geelen，并非一开始就与 AI、半导体或宏观交易相连。他毕业于 UCLA，在校期间获得生物学与心理学双学位，之后曾在洛杉矶市中心地区担任急救医疗技术员和护理人员。名校训练与医疗急救经历塑造了他追逐效率、重视计划的性格。他曾说：“如果没有计划，你会过得很惨。”此外，他还以“天才音乐人”自居，尽管没有拿出太多可供外界衡量的作品。
按照原本路径，Geelen 本应成为医生，但他的职业轨迹转向创业。他先创立一家医疗保健公司，并将其出售给一家私募股权基金，由此跳出“名校—打工—职业经理人”的常规路径，之后创立了 Citrini。另据他在 2023 年 Odd Lots 播客中的自述，他还曾共同创立康涅狄格州最早的医用大麻 dispensary（配药点）之一，这段经历也显示出他并不是外界想象中循规蹈矩的“正经医生”。
一篇AI报告撼动多个美股板块
2018 年，在拥有一定启动资金后，Geelen 以 Citrinitas Capital 的名义开启个人投资生涯，并捕捉到 AI（如英伟达）和 GLP-1 类减肥药（如 Ozempic/Wegovy）等早期机会。2025 年 12 月，PitchBook 信息显示，Citrini 完成约 505 万美元种子轮融资，员工仅有 10 人左右，公司仍为私人持股公司。时间来到今年 2 月，Geelen 与传统金融圈出身的 Alap Shah 共同写下《2028 全球智能危机》。尽管他们多次强调该报告只是“思想实验”、情景假想而非预测分析，但报告中提及的“白领大规模失业、消费者支出下降、经济萎缩（Ghost GDP）”等情景，仍触发资本市场担忧。
随后，配送、支付及软件类股票大幅下挫。IBM 股价于 2 月 23 日创下 2025 年以来单日最大跌幅；美国运通、黑石集团跌幅均超 8%；整个软件股板块下挫近 5%；DoorDash、Uber、Mastercard、Visa、Capital One 和 Apollo Global Management Inc. 等公司股价一度下跌 3%；多个美股板块卷入抛售潮，道指一度下跌超 800 点。Alap Shah 之后公开表示，其投资立场为“唱空做多”，即做空他们认为将被 AI 颠覆的企业，同时持有受益于 AI 的半导体类科技股票。这篇报告让美股市场数千亿美元市值快速蒸发，并引来彭博社、华尔街日报等海外媒体追踪报道。
霍尔木兹海峡、炼金术命名与二阶思维
今年 4 月 6 日，Citrini 团队“3 号分析师”Analyst#3 前往美伊冲突中的关键要冲霍尔木兹海峡调研，披露多项一线观察，并描述伊朗在海峡设立“收费站”的运作模式。报告提出多项反常识结论：无论局势如何发展，海峡航运量将逐步上升；伊朗并不希望关闭霍尔木兹海峡；海峡通行秩序实际十分规范；即便地面行动展开，航运量仍有继续增加的情形；冲突并非简单的“双方对抗”，而是多方博弈与格局重组。地缘争端由此也成为 Citrini 研究范围中的关键课题。
谈及为何将公司命名为“citrinitas”，Geelen 曾解释，灵感来自金融巨鳄索罗斯的《金融炼金术》。Citrinitas 是炼金术中的一个阶段，在这一过渡阶段，铅开始向黄金转化，但还没有完全变成黄金。Geelen 最喜欢的正是这样的时刻：在其他人尚未注意到铅的变化之前，先看到“黄金”的诞生。Citrini 的研究也围绕类似方法展开，聚焦 AI、机器人、能源需求、财政政策、地缘政治、现代战争等长期“超级趋势”，并强调可执行的“一揽子投资参考”和战术宏观交易想法。在其 Substack 主页简介中，Citrini 写道，读者将无需再问“交易是什么”。
Citrini 的方法论核心，是用情景假设理解二阶、三阶效应。Geelen 曾表示：“不要总去想自己认为会发生什么。而应该思考那些必然会发生的事情。市场的反应将如何改变现实状况？会有哪些次生影响？让某种趋势持续下去的障碍有哪些？资金又会流向何处来克服这些障碍呢？”这种思路曾体现在多次交易与研究中：2023 年 3 月硅谷银行倒闭时，他买入隔夜融资利率看涨期权，收获近 50 倍收益；去年 12 月，美国发起委内瑞拉军事行动之前，他也曾分享对委内瑞拉主权债券投资机会的看法。今年以来，Citrini 接连吸收宏观分析师 Nick Reece、韩国半导体产业分析师 @jukan05、AI 芯片产业分析师 @zephyr_z9 等独立分析师，补齐产业细节、技术工艺和行业走向变化等方面能力。目前，这家机构仍保持创始人驱动加匿名精英团队协作的内容生产模式。