美国加密市场结构立法 Clarity Act 在参议院程序表决中失利，数月推进工作就此受挫。综合文中引述的产业人士与立法助理说法，法案未能过关并不只是民主党阻挡这么简单，伦理争议、时机选择、产业策略失误，以及参众两院立法路径不同，都叠加在一起。
民主党的核心条件：特朗普家族加密利益
文中称，争议焦点集中在伦理条款。民主党人对特朗普家族的加密利益疑虑自 2025 年以来一直存在，涉及 World Liberty Financial、$TRUMP 迷因币以及 American Bitcoin 矿场。按照报道说法，特朗普在 6 月的财务披露中承认，其第一任期内从加密相关投资获得 14 亿美元收入，占当年总收入 22 亿美元中的大部分，这也成为民主党施压的重要依据。
参议员 Ruben Gallego 与 Angela Alsobrooks 都表明，如果伦理条款不到位，就不会投票。长期支持加密行业的 Kirsten Gillibrand 也在 Consensus 2026 上公开表示：「没有道德条款，法案就无法前进。」白宫与参议院共和党曾提出多版伦理修正案，民主党也回传反提案，Thom Tillis 与 Gallego 甚至提出过跨党派折中方案，但直到 9 月表决前，三方仍未能达成一致。
Ripple 首席法务官 Stu Alderoty 说：「政策本身是好的，产业需要更懂政治。」按他的判断，Clarity Act 最终被拖成了一项伦理法案，而不是市场结构法案。
Coinbase 1 月撤回支持，被指错过立法窗口
行业内部同样受到批评。报道提到，《华尔街日报》上周称，部分业内人士将责任指向 Coinbase 及其 CEO Brian Armstrong。原因在于，Armstrong 在今年 1 月参议院银行委员会表决前，公开撤回对当时版本 Clarity Act 的支持，主要不满法案对稳定币收益的处理方式不符合交易所利益。
多名业内人士和参议员 Cynthia Lummis 为 Coinbase 辩护，但 CoinDesk 采访的游说人士持不同看法。他们认为，Armstrong 当时的表态，加上随后数月围绕稳定币收益的拉锯，使原本可能更快推进的法案陷入僵局。Alderoty 也直言，1 月原本存在一个时间窗口，当时还没有中期选举压力，谈判空间更大。
参议院另起炉灶，没有直接接众议院版本
报道还将问题指向立法程序本身。众议院已在 2025 年 7 月以 294 票赞成、134 票反对通过了自己的 Clarity Act 版本，其中包括 78 名民主党人支持。但参议院没有直接接手这一版本，而是选择重新起草，最初名称为 Responsible Financial Innovation Act，后期才改用 Clarity Act 名称。
Wintermute 政策主管 Ron Hammond 认为：「当参议院决定不直接采纳众议院版本，Clarity Act 的胜算从一开始就处于劣势。」他提到，去年很多在今年拖累法案的争议，包括银行业对稳定币收益的游说和更强的政治压力，当时都还没有形成。
即便参议院最终通过，该法案仍需回到众议院重新审议。而众议院在参议院复会后立即休会，意味着最快也要等到选举后的跛脚鸭会期才能再处理，变量进一步增加。
中期选举临近，两党都不愿让对手拿分
2026 年是美国中期选举年。报道指出，民调显示，共和党可能失去众议院多数，参议院多个席位也竞争激烈。加密行业原本认为自己面对的是一个「史上最支持加密的国会」，JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon 在 X 上也称这是事实。但在选举逼近时，这一环境反而让法案更难推进。
民主党不愿被外界视为帮助特朗普取得政治胜利，尤其在文中所引数据里，加密选民被认为更偏向民主党。CoinDesk 委托调查显示，只有 1% 的注册选民把加密列为首要议题，生活成本、就业和医疗保险的重要性更高；民主党支持者对加密的负面看法多于正面，62% 不信任特朗普政府管理加密行业。
Ava Labs 总裁 Charley Cooper 说：「距离投票还有 6 周，双方都不愿意冒险让对手拿到一张政治胜利的照片。」
谈判流程遭批评，白宫顾问处理失当
法案谈判过程本身也受到质疑。文中称，过往跨党派法案通常由两党立法助理共同起草，这次却演变为共和党先写文本、民主党给意见、共和党再推出新版本，然后对外称之为跨党派方案。
报道提到，有时共和党会先自行加入让步条款，试图换取民主党点头，却在民主党尚未正式同意前，就先向产业界释放已达成共识的信号。一位受访人士称，共和党助理在谈判上犯了错，没有把民主党助理真正拉进来；如果没有正式表态同意让步，谈判筹码就依然存在。
白宫加密顾问 Patrick Witt 也被多人批评缺乏处理这类复杂法案的经验。他在 X 上发布的所谓「突破」信息，被认为反而扭曲了行业预期。
在 9 月 15 日表决前夕，Tillis 曾推动最后一轮谈判，希望让参议院就 Tillis-Gallego 伦理修正案进行表决。Crypto in America 的 Eleanor Terrett 最先报道，这轮谈判后来被参议院银行委员会主席 Tim Scott 的助理叫停。Gallego 与 Schumer 此后都表示，当时已经接近跨党派共识。
Fairshake 押注共和党，会不会变成反效果
法案失利后，Fairshake 等加密超级 PAC 的下一步成为新的焦点。Fairshake 已宣布将投入 3000 万美元，攻击曾反对加密立法的前参议员 Sherrod Brown。
不过，文中提出的问题是，如果民主党在中期选举中重新拿回众议院，而加密行业把主要筹码都压在共和党身上，结果可能反过来伤到自己。一位受访人士直言，Fairshake 并不是为「浪潮型选举」设计的。它已经两次失手，包括花费 1000 万美元反对伊利诺伊州的 Juliana Stratton，但她最终仍赢下初选。
报道认为，加密行业无法与民主党彻底翻脸，但这次 Clarity Act 失败，已经让双方关系变得更微妙。
所谓“加密选民”影响力仍待验证
另一个被点出的疑问，是所谓加密选民是否真的具备足够政治影响力。Ripple 旗下 National Cryptocurrency Association 估计，大约有 6700 万美国人持有加密资产，但报道同时提到，该行业仍无法说服参议员与这些持有人面对面交流实际应用场景。
一名前立法助理的说法更直接：「行业可以说有数千万人持有加密资产，但如果议员回到选区时，没有听到任何人在谈这个问题，政客就不会在乎。」
后续观察：立法真空可能持续更久
Clarity Act 接下来的走向仍不明确。虽然仍有人期待法案在年底前重新启动，但无论选举结果如何，新一届国会将在明年 1 月就职，许多工作都可能需要重来。一位业内人士预计，民主党可能会提出自己的市场结构法案版本，至少为该党建立一个新的起点。
在国会尚未立法的情况下，SEC 与 CFTC 已开始通过联合指引填补监管空白。但 SEC 主席 Paul Atkins 多次强调，市场结构法案仍然必要，行政机关无法取代国会。
报道最后指出，这次 Clarity Act 失利也反映出，美国立法环境中政治考量往往压过政策本身。加密行业投入数亿美元游说，在国会建立起被称为史上最支持加密的一届席次，最终仍在伦理争议与中期选举政治之下停住脚步。