CLARITY法案参议院4月审议：Coinbase奋力保住13.5亿美元稳定币收益

CLARITY法案再度推进，时间表越发清晰。据Coinbase内部市场研判，参议院可能于4月下半月进行标记，5月有望通过。3月20日议员已达成原则性协议，3月24日新妥协案提出：禁止被动稳定币收益，但允许基于实际使用的有限奖励，如支付返现。

稳定币收益禁令成焦点

最大争议在于稳定币收益。新草案意在终结“持币生息”——用户仅持有稳定币不再获得回报。不过，与使用场景挂钩的激励仍被许可。这绝非小修小补。2025年，Coinbase与Circle凭借USDC储备金产生约27.5亿美元收益，其中Coinbase分得13.5亿美元，接近其总收入的五分之一。一旦被动收益消失��这条现金流将直接断流。

Coinbase的立场与反击

Coinbase并未全盘否决法案。它支持为DeFi制定清晰规则、保护开发者、明确监管分工。问题出在收益措辞上。首席法务官Paul Grewal警告，模糊语言可能让未来监管机构过度解释法律。他直言：“我的记性还没差到相信未来的流氓监管者会忠实执行法律。”Coinbase正协调起草反提案，试图在合规框架下保留奖励模型。值得注意的是，Coinbase从质押奖励中抽取约35%的分成，收益型收入是其商业模式的基石。

幕后权力较量

冲突不仅限于监管层面。摩根大通CEO Jamie Dimon与Coinbase CEO Brian Armstrong就稳定币经济模型产生分歧，尽管两家公司仍维持合作。白宫顾问Patrick Witt则强调紧迫性：要么现在行动，要么彻底失去窗口期。

市场影响：用户收益与资金流向

法案结果将直接影响用户。若广义奖励结构得以保留，稳定币仍可提供4-5%年化收益，保持流动性充裕。若限制收紧，激励缩水，资金可能回流传统体系。完整草案预计很快公布，未来几周将决定一切。这不仅是又一项法案，更是美国加密行业从用户奖励到十亿美元营收模式的转折点。