CoinMarketCap 发布最新《每日市场脉动》称，本周加密市场的未平仓合约增长 12%，价格下跌近 3%。CoinMarketCap 研究主管 Alice Liu 表示，交易者没有在美联储和参议院投票前离场，而是在加杠杆迎接这些事件。
Alice Liu 说：「本周加密市场的未平仓合约增长了 12%，而价格下跌了近 3%。交易者并没有在美联储和参议院投票之前离场——他们是在加杠杆迎接这些事件。资金费率处于 90 天的第 41 百分位告诉我们，这是建仓，还不是拥挤。」
她还表示：「我们的山寨币季节指数为 39，低于一个月前的 50，从历史上看这描述的是比特币主导的市场，而不是山寨币的市场。真正在发生的是范围很窄的投机：少数微型市值代币三位数上涨，而资金却集中在市值占比 58.84% 的比特币上。」
对于宏观联动，Alice Liu 称：「比特币与纳斯达克的短窗口相关性已跳升至 0.81，而 30 天为 0.11。这是一个资产不再交易自己的故事、开始交易美联储的故事的典型特征。」
《CLARITY 法案》程序投票临近，CMC 认为市场并未转向防御
在 CoinMarketCap 看来，美国《数字资产市场 CLARITY 法案》的终止辩论表决，将成为加密行业在美国面临的一次重要立法考验，相关投票定于周二到来。
CMC 的判断是，应看市场实际仓位变化，而不是舆论表态。其给出的数据包括：资金费率处于过去 90 天的第 41 百分位，比特币清算处于第 28 百分位，未平仓合约本周上升 12.07%。CMC 认为，这显示市场是在二元事件前增加敞口，而不是进行对冲。
按其解读，加密市场已经长期把监管不确定性视为基准情形，因此这次投票结果对仓位的影响，可能还不如 24 小时后的美联储决议。
ETF 资金流被讨论为轮动，但 CMC 指出主要来自单只基金
围绕 ETF 的市场讨论，本周焦点之一是资金是否正在从比特币产品轮动至以太坊产品。CMC 提到，在其 KOL 样本中，浏览量最高的 ETF 相关帖子获得 5,838 次浏览，这一说法在信息流中被当作「需求交接」的证据反复引用。
不过，CMC 认为比特币侧的流出被过度解读。按照其比特币深度分析线的数据，5 个交易日内 2.881 亿美元的 ETF 净流出中，可拆解为单只基金 ARKB 的 -2.342 亿美元；同期，IBIT 则录得 6,490 万美元净流入。
CMC 据此表示，所谓「全市场」流出，约有五分之四来自一家发行商的账本。与此同时，CMC 的 ETF 资产规模序列显示，比特币产品规模为 1,008 亿美元，高于一周前的 995.8 亿美元，也高于一个月前的 787.8 亿美元；以太坊产品规模为 146.7 亿美元，高于一个月前的 137.6 亿美元。CMC 认为，两类产品的规模都在上升，而不是下降，因此更接近一次集中赎回事件，而非机构层面的整体判断。
微型市值代币活跃回升，但 CMC 称这并不是山寨币季节
CMC 指出，其社区板块热门榜往往会较早反映微型市值代币投机热度。除 24 小时涨幅 308% 的 Lisk 外，榜单中还包括 EMBER 上涨 134%、ALL 上涨 74%、ZCAT 上涨 51%、TripleT 上涨 44%、FLOCK 上涨 33% 和 POWR 上涨 33%。
与此同时，CMC 的 KOL 样本中，链上追踪账号也在标记小市值代币中的大额单一钱包建仓。其中，一笔 STONK 买入获得 1,211 次浏览，一笔 PONS/CASHCAT 空头头寸获利了结获得 1,244 次浏览。样本中单一资产建仓规模最大的一条，则是某巨鲸以 79,412 美元的均价增持 1,075.6 枚 BTC。
尽管如此，CMC 明确表示，这并不等于山寨币季节。其依据是，CMC 山寨币季节指数为 39，且仍在下行，同时比特币市值占比在上升。CMC 认为，当前出现的是极小市值资产中的狭窄、高换手买盘，而不是广义山寨币板块整体转强。
以 Lisk 为例，CMC 提到，该代币在 24 小时内的换手规模相当于其全部市值的 141%。CMC 认为，历史上这种组合更像是周期后段的投机资金在剩余少数标的中寻找贝塔，而不是广泛风险偏好回升，并提醒读者不要把这两种现象混为一谈。
CMC 叙事筛选：以太坊生态规模最大，Layer 2 与 DePIN 相对涨幅更快
CMC 的叙事筛选还给出了另一层观察。按规模计算，排名第一的热门叙事是以太坊生态，总规模为 4,928.5 亿美元。
但按 24 小时成交量加权后的相对涨幅计算，Layer 2 跑赢大盘 281.78%，DePIN 跑赢大盘 251.56%。CMC 同时指出，这两个板块的基数分别只有 88.6 亿美元和 185.9 亿美元。
Alice Liu 表示：「当下跑赢的叙事——Layer 2 和 DePIN——分别价值 88.6 亿美元和 185.9 亿美元。以太坊生态价值 4,928.5 亿美元。当领涨板块相对整个市场如此之小时，该盯住的是市场广度，而不是百分比涨幅。」
本周值得关注的时间点
- 9 月 15 日（周一）17:00 UTC：美国 20 年期国债拍卖。
- 9 月 15 日（周一）18:15 UTC：参议院对《数字资产市场 CLARITY 法案》的终止辩论表决，需 60 票方可推进。
- 9 月 16 日（周三）18:00 UTC：美联储利率决议及 FOMC 经济预测。CMC 称，这是本周日程中最大的单一催化剂。
- 9 月 17 日（周四）12:30 UTC：美国初请与续请失业金人数。
- 9 月 17 日（周四）17:00 UTC：美国 10 年期 TIPS 拍卖。
- 9 月 18 日（周五）13:30 UTC：美联储理事 Bowman 讲话。
该内容由 CoinMarketCap 提供。文中数据被定义为描述性市场结构研究，不构成投资建议。