据Coinglass数据显示，截至本周六，比特币期货未平仓合约总量在24小时内下降4.2%至584.4亿美元（约768,160 BTC），其中BingX跌幅最大达35.92%，显示市场在价格震荡中主动降低杠杆。然而，CME期货未平仓合约逆势增长2.61%至100.1亿美元，成为唯一一个持仓上升的主流交易所。
CME期权：看跌期权持续占优，机构对冲需求明确
CryptoQuant数据显示，自2025年11月比特币触及高点以来，CME期权市场中看跌期权（Put）的未平仓合约价值持续高于看涨期权（Call），且这一趋势在本周末延续。几乎所有到期周期中，看跌期权持仓量都显著超过看涨期权，反映出机构投资者购买下行保护的需求强烈。当比特币在10万美元上方运行时，两者相对均衡，但如今已明显偏向防御姿态。
最大痛点低于现货价格，短期下行压力隐现
根据Deribit、Binance和OKX三大平台的“最大痛点”（Max Pain）数据，4月24日到期的比特币期权最大痛点集中在71,500-72,000美元区间，而当前现货价格约为76,185美元。最大痛点理论认为，期权卖方倾向于将价格推向该点位以最大化自身收益，因此现货价格高于最大痛点可能在下周五到期前构成引力下移。此外，Deribit上24小时内最活跃合约是4月24日到期、执行价70,000美元的看跌期权，共交易1,589 BTC，表明交易者正在购买保险以应对价格进一步下跌约6,000美元的风险。
Deribit看涨期权仍占主导，但短期情绪谨慎
不同于CME，Deribit整体期权持仓中看涨期权占比56.80%（271,909 BTC），看跌期权占比43.20%（206,770 BTC）。最活跃合约是5月29日到期、执行价80,000美元的看涨期权，持仓量6,604 BTC；而12月2026年到期、执行价120,000美元的看涨期权紧随其后。这表明长期资金仍在押注比特币未来上涨，但短期交易者更倾向于通过看跌期权对冲风险。
RAVE代币异军突起，月涨幅超10000%
作为市场情绪的另一极端，代币RAVE在24小时内飙升50%至27.88美元，月内累计涨幅高达10,000%，引发约1,900万美元的爆仓，并跻身加密资产市值前20名。但分析师警告，此类暴涨背后可能缺乏基本面支撑。
综合来看，比特币衍生品市场正围绕较低价格区间重新校准：期货持仓收缩但缓慢回升，CME期权看跌主导，短期到期为主，最大痛点低于现货。周末比特币在76,185美元附近盘整，衍生品头寸表明交易者尚未确信价格已触底。