非农数据公布前夕 CME美联储观察显示6月利率按兵不动概率达96.4%

在备受市场瞩目的美国非农就业报告公布前夕，芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具显示，市场几乎完全定价美联储在6月货币政策会议上维持利率不变，概率高达96.4%，而降息25个基点的概率仅为3.6%。

展望7月会议，利率维持当前水平的概率为88.5%，加息25个基点的概率为8.2%，降息25个基点的概率低至3.2%。这里所指的“累计”概率，反映的是未来联邦基金利率区间相对于当前目标的总体变动预期。

上述概率源自CME FedWatch工具，该工具通过联邦基金期货合约的价格推算市场隐含利率路径。其计算逻辑是将期货结算价转换为当月隐含利率，并假设美联储仅以25个基点的整数倍调整政策，进而离散估算各目标区间的概率分布，最终汇总为升息或降息的累计概率。

非农就业数据作为衡量劳动力市场健康状况的核心指标，直接影响市场对美联储政策步伐的判断。一旦数据与市场共识出现较大出入，FedWatch工具上的利率预期概率往往会发生快速且显著的修正。