芝加哥商业交易所集团(CME Group)已正式宣布,搁置推出每周 7 天、每天 24 小时交易的原油期货合约计划。该产品原本拟采用仅为现有微型西得州中质原油(Micro WTI)期货 1/10 规模的新合约,以应对离岸交易平台同类产品的竞争。
不过,这项提议随后引发美国商品期货交易委员会(CFTC)展开影响评估,也遭遇能源产业与交易商的强烈反对。市场参与者主要担心,周末流动性不足可能导致价格扭曲,进而冲击全球关键原油指标的定价机制。产业代表也指出,连续交易会增加人力负担、商业避险复杂度,以及非营业时间的追加保证金风险。
CME 高管称在缺乏更深入评估前推进,可能带来非预期风险
CME 执行长表示,在缺乏更深入评估前推进这一机制,可能会给市场引入非预期风险。
按照 CME 原先规划,新合约规格为现行微型 WTI 原油期货的 1/10,目的是降低参与门槛。但交易商与机构投资人普遍对周末交易的流动性表示担忧。在成交相对稀疏的时段,少量委托单就可能引发异常价格波动,干扰被视为全球能源定价基准之一的西得州中质原油(WTI)价格发现机制。
CFTC 启动审查,CME 原拟在受监管框架下对抗离岸平台
随着与伊朗相关的地缘政治冲突爆发,离岸、未受严格监管的交易平台所提供的 24/7 原油产品需求显著上升。CME 原本计划在美国司法管辖和 CFTC 监管框架下,提供更安全、也更透明的合约,与离岸竞争对手抗衡。
但 CFTC 随后针对全天候交易可能带来的系统性影响启动专项审查,评估如果周末交易规模扩大,是否可能实质干扰更广义原油市场的正常运作。
API 与 BP Plc 等业者向监管机构表达保留意见
据彭博社报道,代表能源产业的美国石油学会(American Petroleum Institute,API)以及英国石油公司(BP Plc)等主要业者,均已向监管机构表达保留意见。
业者指出,全天候不间断交易将对企业周末的人力配置造成压力,也会明显提高实际商业避险的操作难度。更关键的是,非传统营业时段的价格波动可能触发追加保证金(Margin Calls)或担保品要求,增加市场参与者的资金流动性风险。

