芝加哥商品交易所集团（CME）已对美国商品期货交易委员会（CFTC）提起诉讼。争议焦点：CFTC此前批准了多款加密永续合约产品，包括Kalshi的比特币永续合约BTCPERP。CME认为这些产品应归为掉期（swaps）而非期货，且CFTC绕过了国会在《多德-弗兰克法案》中设立的程序。
CFTC批准永续合约引发法律挑战
据彭博社报道，CME在诉状中指控CFTC及其主席Michael Selig擅自改变产品分类标准。CME称，CFTC过去一直将永续类产品视为掉期，但近期批准Kalshi、Coinbase等平台推出永续合约时却将其归为期货，且未经过正式规则制定流程。CME首席执行官Terrence Duffy此前对CNBC表示，公司计划采取法律行动，因为永续合约本质上属于掉期，不应与标准期货混为一谈。
Kalshi于5月29日获得CFTC批准上线比特币��续合约BTCPERP。CFTC在批准时表示，该产品只要遵守《商品交易法》及现有监管规定便可继续挂牌，但永续结构未必适合所有资产类别。据crypto.news此前报道，Kalshi随后又推出了基于以太坊、XRP和Hyperliquid的永续合约，其永续业务在数周内交易量已超过55亿美元。Coinbase也通过其收购的Deribit基础设施获得了在美国提供部分加密永续合约产品的监管路径。
CME：永续合约应属掉期，监管程序遭绕过
CME在诉状中主张，CFTC背离了自身历史立场。交易所认为，监管机构此前在针对Binance的执法行动中曾将永续产品定性为掉期，最新批准却未遵循国会为此类产品设定的程序。诉状进一步指出，批准过程未经过正式规则制定，却为永续合约创造了全新框架，相当于主席Selig单方面推翻了国会法定定义。此外，CME还提到知识产权与许可权问题：Duffy称CME持有基准提供商的独家协议，无论产品结构是否为永续，相关产品都应当通过CME进行。
法律专家：CFTC拥有分类裁量权，案件前景不明
CFTC发言人对彭博社回应称，CME选择诉讼而非直接参与市场竞争，实质是对特朗普政府鼓励创新监管方针的抵制，成熟企业正在阻���竞争加剧。StarkWare总法律顾问Katherine Kirkpatrick在6月18日的X帖文中分析了本案：CFTC在对Binance的执法案件中将永续合约视为掉期，但执法立场不构成具有约束力的先例；联邦法律未要求CFTC需耗费45天作出决定或保持法定人数，主席可能有权独立批准产品。她还指出，CME需证明实际损害，而离岸永续交易平台早已与CME形成竞争。
Kirkpatrick认为，永续合约在美国仍属较新产品类别，国会通过《多德-弗兰克法案》时不太可能专门对其作出规定。“永续合约还比较新，这意味着国会通过多德-弗兰克时并未打算针对它们。CFTC有权自行分类新产品，其将永续合约归为期货而非掉期是合理的。”她表示。
本案折射出美国加密衍生品监管的核心矛盾：永续合约日益主流，但法律分类仍存模糊地带。CME的诉讼可能迫使法院或监管机构进一步厘清边界。