加密货币交易所巨头Coinbase于5月8日正式宣布，将以约29亿美元收购全球领先的加密衍生品平台Deribit。这笔交易不仅标志着Coinbase历史上最大规模的收购，也凸显了其在现货交易收入承压之际，向衍生品和机构服务转型的战略决心。尽管Coinbase同日发布的2025年第一季度财报显示营收和净利润双双下滑，但市场对此次整合普遍持乐观态度。
收购细节：现金加股票，估值低于预期
根据公告，Coinbase将以7亿美元现金和约1100万股Coinbase A类普通股完成收购，总价值约29亿美元。交易尚需监管批准，预计在2025年底前完成。此前市场传闻Deribit估值在40亿至50亿美元之间，最终定价低于预期，分析认为这反映了Coinbase作为上市公司的谈判筹码以及当前加密并购市场竞争加剧的现实。
Deribit成立于2014年，由John Jansen和Marius Jansen兄弟创立，长期主导比特币和以太坊期权交易市场。收购完成后，Jansen兄弟将退出公司管理。Deribit CEO Luuk Strijers表示：“作为领先的加密期权平台，我们已建立强大且盈利的业务。加入Coinbase将加速我们已奠定的基础，为交易者在现货、期货、永续合约和期权等领域提供更多机会。”
整合前景：技术互通与合规牌照
双方强调，收购后将推动Deribit技术栈与Coinbase生态系统的深度整合，重点提升客户入金效率、资本效率以及法币支付基础设施——这对跨境交易的机构客户尤为关键。值得注意的是，Deribit持有迪拜的监管牌照，该牌照需转移或更新至Coinbase名下，交易才能顺利进行。此前3月的报道已显示双方曾就该事宜与迪拜监管方沟通。
Coinbase机构产品副总裁Greg Tusar指出：“借助Deribit强大的客户基础和专业人士网络，Coinbase正在迈出加速国际增长战略的最重要一步。”
衍生品市场并购潮：Kraken亦已出手
此次收购紧接Kraken于5月1日宣布以15亿美元收购期货平台NinjaTrader，凸显了大型交易所争夺衍生品市场份额的激烈竞争。加密衍生品日均交易量已超过现货市场，成为交易所必争之地。Coinbase希望通过Deribit迅速补足衍生品领域短板，并利用其牌照优势拓展欧洲、中东等市场。
Q1财报详解：净利润剧降95%，但订阅服务逆势增长
同日发布的Q1财报显示，Coinbase总营收为20亿美元，环比下降10%，低于市场预期4.1%。净利润从Q4的12.9亿美元骤降至6600万美元，跌幅高达95%。利润剧烈下滑主要源于5.96亿美元的未实现损失——来自持有的加密资产因市场下跌而减值。分析师将市场低迷部分归因于特朗普政府新关税政策对投资者情绪的冲击。
交易收入为12.6亿美元，环比下降18.9%，交易量降至3930亿美元，下降10.5%。但亮点在于订阅与服务收入增长8.9%，达到6.981亿美元，其中稳定币服务贡献最大，显示Coinbase正成功减少对波动性现货交易的依赖。
尽管Q1表现不佳，Coinbase在全球现货和衍生品市场份额仍有所提升，并在阿根廷、印度等新兴市场获得监管批准。同时，公司与美国证券交易委员会（SEC）的诉讼近期被驳回，也被视为重大法律胜利。
整体来看，Coinbase以短期的业绩阵痛换取长期的衍生品市场入场券，未来能否整合Deribit并提升盈利能力，将是投资者关注的核心焦点。