Coinbase 近日宣布扩展其链上借贷能力，正式将 Solana（$SOL）添加为基于 Morpho 协议的借贷服务抵押品。根据 The Block 的报道，符合条件的美国用户（纽约州居民除外）现在可以借入高达 $100,000 USDC 的稳定币，而无需出售其持有的 SOL。此举为长期持有 SOL 的投资者提供了在不触发应税事件的前提下获取流动性的新途径。
Morpho 链上借贷服务如何运作
Coinbase 今年早些时候与去中心化金融（DeFi）协议 Morpho 合作推出了链上借贷服务。用户可以将支持的加密货币作为抵押品存入智能合约，并借入 USDC。通过整合 Solana，Coinbase 扩大了 SOL 持有者的借贷通道，使其能够在保持资产头寸的同时获得资金。该服务采用非托管模式，用户始终保留对抵押资产的控制权，借贷限额和利率根据市场条件和抵押品的波动性通过算法动态确定。每名用户的最高借款额度为 $100,000 USDC，抵押要求会根据市场风险进行调整。
对 Solana 持有者的意义
Solana 网络过去曾经历显著的价格波动和网络拥堵问题，使其作为抵押资产的风险高于比特币或以太坊等更成熟的加密货币。然而，近期的升级显著提升了网络的稳定性和交易吞吐量，显示出其韧性。对于长期持有 SOL 的用户来说，能够抵押资产借款意味着可以在不卖出头寸的情况下获得资本，这在市场低迷或需要为其他投资融资时尤为有用。此外，Coinbase 作为上市交易平台，其严格的合规标准要求上架资产必须满足安全性、流动性和监管合规性，SOL 被纳入抵押品也反映出机构对其长期可行性的信心增强。
监管与地理限制
该服务目前不向纽约州居民开放，这反映了该州严格的 BitLicense 要求。Coinbase 此前曾因监管障碍在纽约限制部分加密服务。符合条件的用户还需通过身份验证并满足 Coinbase 的风险评估标准。公司目前尚未公布将服务扩展到其他司法管辖区的计划。
市场与竞争格局
Coinbase 此举使其与 Binance、Kraken 和 BlockFi 等提供类似加密抵押贷款产品的平台直接竞争。但与 Morpho 的整合使 Coinbase 脱颖而出——它结合了合规交易所的安全性与 DeFi 智能合约的透明度。$100,000 USDC 的贷款上限相对于机构级借贷平台而言较为适中，但精准瞄准了希望获得简单集成体验的零售及高净值个人用户。根据 DeFi Llama 的数据，截至 2025 年初，借贷协议的总锁仓价值已超过 $300 亿美元，而 Morpho 凭借其高效的 P2P 池架构正在占据越来越大的市场份额。整体来看，随着用户寻求无需传统中介即可获取收益和流动性的方式，DeFi 借贷市场正在加速渗透。
结论
Coinbase 将 Solana 添加为贷款抵押品是其链上借贷服务的务实扩张，为 SOL 持有者提供了获取流动性的新选择。尽管存在地理和监管限制，但此举凸显了 DeFi 机制与受监管交易平台之间日益加深的整合趋势。对用户而言，核心价值在于无需出售资产即可借入资金，从而在满足短期现金需求的同时保留价格上涨潜力。