2026年7月5日，Coinbase首席执行官Brian Armstrong在X平台发布简短推文“Mark it up”，呼吁参议院银行委员会加快审议《CLARITY法案》的稳定币收益妥协文本。这一表态距离该法案因他本人1月撤回支持而陷入僵局已过去近半年，标志着加密货币行业与监管机构围绕稳定币收益问题的博弈进入新阶段。
从撤回支持到重新推动：Armstrong的关键角色
据crypto.news此前报道，今年1月，就在参议院银行委员会原定进行法案标记（markup）的几小时前，Armstrong突然撤回Coinbase的支持，导致委员会主席Tim Scott无限期推迟投票。此后该法案再未进入标记程序。Armstrong的立场转变源于对稳定币收益条款的严重分歧——今年3月，Coinbase与Stripe已联合拒绝了一份此前草案，该草案对收益的限制程度甚至导致Circle股价单日暴跌20%。
此次由参议员Thom Tillis和Angela Alsobrooks主导的妥协文本，历经数月与白宫、银行业团体及加密企业的谈判后终于出炉。文本明确划定了红线：被动持有稳定币产生的收益被禁止，但为与平台实际参与活动（如流动性提供、交易验证等）挂钩的奖励留下了监管通道。这一定界被视为行业与监管的折中产物。
关键条款与执行路径
根据Benzinga的报道，妥协文本要求美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和财政部在一年内联合发布规则，并列出非穷尽式的许可奖励活动清单。这意味着，监管机构将拥有最终解释权，而行业需在框架内设计合规的奖励机制。
对Coinbase而言，这一条款的财务影响巨大。公司2025年财报显示，稳定币业务收入达13.5亿美元，其中大部分来自USDC相关收益。妥协文本中“被动收益”与“参与奖励”的划分，将直接影响Coinbase能否继续从用户持有的稳定币中获取大量收入。
市场影响：JPMorgan视为积极催化剂
JPMorgan分析师此前指出，《CLARITY法案》若能在今年年中通过，将成为数字资产市场的“关键积极催化剂”。妥协文本的达成消除了该法案面临的最大障碍——稳定币收益问题。Coinbase首席政策官Faryar Shirzad承认了取舍：“最终，银行在奖励限制上获得了更多让步，但我们保护了真正重要的东西。”
加密创新委员会（Crypto Council for Innovation）首席执行官Ji Kim对文本的宽泛范围表达了残余担忧，但仍敦促委员会尽快推进标记程序。Galaxy Digital则给出了审慎的通过概率评估：法案整体通过概率约为50-50，但如果标记程序推迟至5月中旬之后，立法可能性将急剧下降。
后续立法路径仍存变数
即便在参议院银行委员会通过后，《CLARITY法案》仍需跨越重重障碍：必须获得参议院60票通过，再与众议院农业委员会版本协调，最后与2025年7月众议院已通过的文本合并，方可提交总统特朗普签署。考虑到两党分歧和加密行业监管的政治敏感性，立法进程仍可能因选举年或其他议程而延迟。
Armstrong此次主动呼吁，或许意味着Coinbase已对妥协文本的条款感到基本满意。但正如Galaxy Digital高管Thorn所指出的：“时间窗口正在收窄，每一周的拖延都会降低法案最终落地的概率。” 市场正密切关注参议院银行委员会未来两周的议程安排。