Coinbase 联合创始人兼 CEO Brian Armstrong 公开反对美国参议院银行委员会正在酝酿的市场结构草案，称公司无法支持其当前版本。他在 Fox Business 节目中表示，这份草案明显向银行利益倾斜，部分条款几乎等同于对代币化证券的事实性禁令，同时会对 DeFi（去中心化金融）施加全面限制，并取消稳定币奖励机制。
Armstrong把矛头直接指向美国大型银行。他认为，这些机构正试图削弱前总统特朗普时期更偏向加密行业的政策安排；如果草案按现状推进，不仅会压制创新，也会伤及经济增长，并破坏加密议题上刚形成的两党共识。话说得很重，争议点也很集中。
稳定币收益机制成为争论核心
Armstrong特别提到近期生效、并由特朗普签署的 GENIUS Act。按他的说法，这项法律允许稳定币发行方提供利息，这对美国居民获取储蓄收益很关键。他的判断是，大型银行正在施加监管压力，希望把这部分收益继续留在自身资产负债表内，而不是让稳定币体系分走。
他还强调，若稳定币由短期美国国债全额支持，其对金融系统的风险会显著低于部分准备金银行模式。围绕这一点，实际分歧已不只是行业竞争，更牵涉到谁能掌握美元链上流通和收益分配的入口。
SEC与CFTC权责划分再起摩擦
Armstrong最严厉的批评之一，针对的是草案中把美国商品期货交易委员会（CFTC）置于美国证券交易委��会（SEC）管辖之下的提议。按这一设计，数字资产将先接受 SEC 监管。他援引已在众议院通过的 CLARITY Act 反驳称，这样的结构只会增加监管不确定性，而不是减少。
对交易平台和项目方来说，监管边界是否清晰，往往直接决定上币、合规披露、产品设计和业务扩张路径。Armstrong的表态，也显示出行业对“先按证券逻辑审视数字资产”这一路径仍有很强抵触。
纽约州或追加披露与储备要求
联邦层面的争论之外，州层面也在推进新动作。报道称，纽约州金融服务部（NYDFS）正研究针对稳定币发行方增加透明度和储备报告要求。相关专家提醒，如果这类州级规则无法与联邦监管协调，美国市场可能走向分裂的监管结构。
这意味着，稳定币发行人未来面对的可能不只是单一规则，而是联邦与州两套框架并行。对已经高度依赖跨州流通和链上清算的加密业务来说，执行成本与合规复杂度都可能被推高。