Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 近日在 X 平台发文，将矛头对准传统首次公开发行（IPO）的结构性缺陷，直言这类机制让企业长期维持私有状态，利润流向少数私人投资者，等到普通散户能够买入时，股价表现已严重打折。他预测，未来企业将完全在链上完成上市流程，从而降低门槛、减少摩擦，让全球约 40 亿无券商服务的成年人获得投资优质资产的机会。
传统IPO困境：利润被少数人截留
Armstrong 指出，当前市场环境鼓励私营企业尽可能推迟上市，导致“公司往往多年保持私有，所有利润都流向了私人或信贷投资者”。等到企业终于选择 IPO，由于早期缺乏流动性市场来形成合理估值，股价表现往往不及预期。这等于将早期成长红利尽数分配给风投和私募基���，普通投资者只能接盘“残羹”。
链上IPO：降本增效、扩大准入
Armstrong 给出的解法是区块链。他写道：“最终，企业将能完全在链上完成上市流程，这将极大降低成本、减少摩擦并提升可及性。希望这一天很快到来。” 这并非空谈——他在达沃斯论坛透露，一家全球前十大银行的高管亲口告诉他，加密资产已成为该行的“头号优先事项”，甚至被视为“存亡威胁”。拜代币化技术所赐，原本被排除在传统券商体系之外的 40 亿成年人，将首次有机会直接参与优质企业的早期增长。
华尔街巨头竞相入局：纽交所、纳斯达克推代币化
传统金融阵营正以惊人速度拥抱代币化。纽交所本月宣布推出“全天候代币化交易平台”，支持稳定币交易与即时结算；纳斯达克已递交提案，申请允许代币化证券在其主板交易，最快 2026 年第三季度落地。据 RWA.xyz 数据，过去一个月代币化股票的交易额激增 76%，达到约 24.6 亿美元。贝莱德、摩根大通、富兰克林坦伯顿等资管巨头纷纷加码，波士顿咨询公司预测，全球资产代币化市场规模将在 2030 年达到 16.1 万亿美元。
Coinbase 的“全能交易所”野心
Coinbase 正紧���密鼓布局这场变革。Armstrong 此前宣布，计划在 2026 年打造一个整合加密货币、股票、预测市场和大宗商品的“全能交易所”，定位为传统金融与加密世界之间的桥梁。尽管在代币化股票赛道起步稍晚，他仍自信表态：“长期来看，我们会赢。”