Coinbase近日宣布扩大其链上借贷产品的抵押资产范围，新增XRP、Dogecoin（DOGE）、Cardano（ADA）和Litecoin（LTC）作为合资格抵押品。此举意味着，符合条件的美国认证用户（纽约州除外）可以在不出售所持加密资产的情况下，获得链上流动性支持，进一步提升资产使用效率。
根据披露，用户可通过该服务借出最高10万美元的USDC，同时继续保留对相关加密资产的长期敞口。对于希望避免直接卖币、又有短期资金需求的投资者而言，这类以数字资产为担保的借贷产品正成为越来越重要的工具。Coinbase此次扩容，也被视为其继续向去中心化金融基础设施深度延伸的又一信号。
依托Base网络与Morpho协议运行
从产品架构来看，该借贷服务运行于Coinbase自有的Base网络之上，并由Morpho协议提供链上借贷市场支持。Coinbase本身则负责面向用户的操作界面与入口。这种设计结合了中心化平台的易用性与链上流动性池的开放性，使普通用户在熟悉的产品体验中接触DeFi服务。
Coinbase产品负责人Jacob Frantz表示，无论用户持有何种资产，都应能够在不出售加密货币的前提下加以利用。他指出，支持更多代币作为抵押物，意味着用户能拥有更多机会让加密资产“运转起来”，这也预示着未来更多类型的代币化资产可被用于构建更完善的金融服务。
在新增这四种山寨币之前，Coinbase已支持比特币和以太坊作为抵押资产。其中，比特币抵押贷款额度最高可达500万美元，以太坊抵押贷款最高可达100万美元。Coinbase还透露，截至目前平台累计发放贷款总额已超过19亿美元，显示出该业务已有一定规模基础。
不同资产风险参数存在明显差异
值得注意的是，Coinbase对不同抵押资产采用了差异化的风险控制标准。对于XRP、DOGE、ADA和LTC，贷款的最高贷款价值比（LTV）为49%，当LTV升至62.5%时将触发清算。而比特币和以太坊的最高LTV则可达到75%，清算线为86%。
这一参数差异反映出平台对资产波动性的审慎评估。相较于BTC和ETH，新增的几类山寨币通常价格波动更高，因此平台设置了更低的初始可贷比例和更严格的清算阈值，以降低极端行情下的坏账风险。对于借款人而言，这也意味着在使用这些资产抵押时，必须更密切关注币价变化及自身仓位安全边际。
利率浮动、无固定还款期，但清算风险不可忽视
在费用和偿还机制方面，该产品的利率并非固定，而是根据Morpho市场中的供需情况动态变化。与此同时，Coinbase会在用户开立贷款或增加贷款规模时收取一次性费用。平台不设固定的还款时间表，这为借款人提供了相对灵活的资金安排空间。
不过，灵活并不意味着没有风险。由于抵押品价值会随着市场波动而变化，一旦价格持续下跌，借款人的LTV将被动抬升，进而面临被强制清算的可能。特别是在山寨币波动更剧烈的背景下，链上借贷虽然提高了流动性效率，但也对风险管理能力提出了更高要求。
此外，Coinbase明确规定，借款人不得将贷款资金用于其交易所内的交易活动。这一限制在一定程度上抑制了通过借贷资金进行高杠杆投机的可能性，也说明平台更希望将该产品定位为更广泛的金融用途，而非单纯的交易加杠杆工具。
市场影响：推动加密信贷普及，也强化Base生态价值
从行业角度看，Coinbase此次将更多主流山寨币纳入抵押范围，可能进一步推动加密信贷产品从BTC、ETH主导，走向更丰富的资产类别覆盖。对于持有XRP、DOGE、ADA和LTC的投资者来说，这相当于新增了一种“持币不卖、释放资金”的策略选择，有望提升这些资产在平台内的资本效率和使用场景。
从Coinbase自身战略来看，这一动作也有助于提升Base网络和Morpho生态的活跃度。随着更多用户通过Coinbase入口接入链上借贷，Base在DeFi基础设施中的地位有望进一步增强。中心化交易平台与链上协议之间的协同模式，或将成为未来加密金融服务演进的重要方向。
不过，市场参与者仍需保持理性。抵押借贷产品的扩张通常会提升链上信用规模，但在市场剧烈调整时，也可能放大清算压力。尤其是在波动性较高的山寨币领域，借贷需求增长与风险控制是否能够同步匹配，将成为决定该业务长期表现的关键因素。Coinbase还表示，未来计划将这一服务扩展到美国以外地区，若后续顺利落地，或进一步扩大其在全球加密借贷市场中的影响力。