加密货币交易所巨头Coinbase于近日宣布，将其链上借贷计划扩展至更多主流数字资产。根据官方公告，XRP、Dogecoin (DOGE)、Cardano (ADA) 和 Litecoin (LTC) 现已正式成为合格抵押品。这一举措允许符合条件的美国用户（纽约州居民除外）在不出售数字资产的前提下释放流动性，最高可借入 100,000 USDC，同时保留对其持仓的长期敞口。
依托Morpho协议，Base网络驱动
此次扩展的借贷产品通过 Coinbase 自有 Layer 2 网络 Base 上的 Morpho 协议 运行。Coinbase 负责管理用户界面，而 Morpho 则在链上提供借贷市场。这种结构巧妙融合了中心化平台的便捷访问与去中心化流动性池的深度，进一步加强了 Coinbase 作为传统用户与 DeFi 系统之间桥梁的角色。
Coinbase 产品负责人 Jacob Frantz 表示：“无论你持有何种资产，都应该能够在不卖出加密货币的前提下加以利用。能够用更多代币进行借贷，意味着有更多机会让加密货币为你工作，这也是一个令人兴奋的预览——未来各种代币化资产都可以用来构建更好的金融服务。”
风控与贷款结构分析
在此之前，Coinbase 链上借贷已支持 比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 作为抵押品，比特币贷款上限为 500 万美元，以太坊贷款上限为 100 万美元。目前，该平台的总贷款发放额已超过 19 亿美元。新加入的山寨币贷款设有更严格的风险参数：XRP、DOGE、ADA、LTC 的贷款价值比（LTV）上限为 49%，清算阈值设定在 62.5%。相比之下，比特币和以太坊的 LTV 上限为 75%，清算线为 86%。这意味着，由于山寨币的高波动性，借款人面临更紧的抵押率要求。
贷款利率根据 Morpho 市场中供需关系动态浮动。此外，Coinbase 会在用户发起或增加贷款时收取一次性费用，但不设定固定还款计划。不过，平台提醒用户必须密切关注抵押品价值，因为价格下跌将增加清算风险。
市场影响与行业展望
Coinbase 此次扩容链上借贷，不仅为持有 XRP、DOGE、ADA、LTC 的投资者提供了新的资金融通渠道，也反映出市场对灵活加密信贷产品的强劲需求。从行业角度看，此举进一步将传统中心化交易所（CEX）与去中心化金融（DeFi）深度绑定：Coinbase 提供了合规入口和风险管控，而 Morpho 协议提供了透明的链上清算和流动性。分析师认为，这种混合模式可能成为未来加密借贷的主流形态。
值得注意的是，Coinbase 明确禁止借款人将贷款所得资金用于在其交易所进行交易。这一限制有效抑制了投机行为，鼓励将资金用于更广泛的金融用途。同时，公司表示计划未来将服务范围扩展至美国以外的地区，届时全球用户都有机会利用这些数字资产进行抵押借贷。
对于新加入的四种代币来说，成为 Coinbase 借贷抵押品有望提升其资产实用性并增加链上锁定量。然而，投资者仍需警惕高波动性带来的清算风险，尤其是在宏观环境持续不确定的背景下。总体而言，Coinbase 此举标志着其在 DeFi 基础设施领域的野心进一步扩大，也为加密金融产品的多元化提供了新的范本。