作为美国最大的上市加密货币交易所，Coinbase（股票代码COIN）近期遭遇多重利空。本周，随着加密市场整体价格回落，加上内部人抛售和华尔街分析师的悲观预测，COIN股价进一步走低。
投行Monness Crespi & Hardt率先将COIN评级从“买入”下调至“中性”，理由是加密市场环境恶化带来的下行风险。该机构设定的目标价为120美元，较近期交易水平意味着超过20%的下跌空间。周三，COIN开盘价约153美元，较周内高点下跌近10%，年初至今累计跌幅约34%。
Coinbase股价走低：加密市场回调与内部人抛售双重打击
Coinbase的下跌直接反映了加密市场的降温。比特币在过去一个月内下跌约30%，主流山寨币跌幅更大。交易量的萎缩挤压了Coinbase的核心收入来源之一——交易手续费。数据显示，加密货币总市值持续缩水，稳定币活动（尤其是USDC的流通量）也出现疲软。
华尔街分析师密集下调评级，目标价分化
多家华尔街机构已开始调整对Coinbase的预期。摩根大通将其目标价下调27%，指出全球加密货币现货交易市场高度碎片化，数十家小型交易所正在侵蚀Coinbase的市场份额。摩根大通分析师在研报中警告，Coinbase可能失去多年来作为唯一主要上市加密交易所所享有的“受监管垄断”地位。
其他投行也纷纷跟进。Cantor Fitzgerald将目标价从277美元下调至221美元，但维持“增持”评级。花旗将目标价从505美元下调至400美元，仍维持“买入”立场，反映出对长期前景的乐观。目前，COIN的共识评级为“适度买入”，19位分析师给予“买入”，12位给予“持有”，1位给予“卖出”。平均目标价约332美元，暗示仍有一定上行空间。
CEO Brian Armstrong大规模减持，套现约5.45亿美元
VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel报告称，Coinbase CEO Brian Armstrong在2025年4月至2026年1月期间卖出了超过150万股公司股票，根据彭博定价数据，价值约5.45亿美元。其中最大的一笔交易发生在2025年6月25日，Armstrong以约355美元/股的价格卖出了336,265股。
Armstrong在X平台公开回应，称此次抛售是分散投资的需要。“在一家公司持有99.999%的净资产13年后，这有点疯狂。”他写道，同时强调自己仍然“超级看涨”Coinbase，并已将部分收益用于创办新公司。
H.C. Wainwright分析师Mike Colonnese警告称，受数字资产价格疲软和未实现的加密资产损失影响，Coinbase可能无法达到净营收和调整后EBITDA预期。他同时指出，由于公司持有的加密资产及其在Circle中的股份，可能会出现大额账面净亏损。“如果见到的财报数字显示巨额净亏损，我们不会对股价下跌感到意外。”Colonnese写道，不过他维持“买入”评级，并认为财报后的弱势是买入机会。
比特币暴跌超50%，加密市场寒冬延续
与此同时，比特币价格延续暴跌走势。自2025年10月创下10万美元以上的峰值后，比特币一路下行，到2026年7月初已跌至约6.6万美元，较高点回撤超过50%。期间一度逼近6万美元关口。自2025年12月以来，比特币价格几乎呈单边下跌态势，从10万美元以上跌入剧烈波动的区间，交易员们正密切关注市场是否已触及持久底部。