美国最大的上市加密货币交易所Coinbase（股票代码：COIN）本周股价再度走低，加密货币市场整体下跌、内部人士持续套现以及分析师前景悲观三重因素共同施压。Coinbase股价周四开盘约153美元，较一周内高点下跌近10%，年初至今累计跌幅已达34%。
加密市场降温是Coinbase承压的核心背景。比特币价格在过去一个月下跌约30%，主流山寨币跌幅更甚，导致全行业交易量萎缩，直接削减了Coinbase的核心收入来源。
分析师集体下调Coinbase评级与目标价
Monness Crespi & Hardt率先将COIN评级从“买入”下调至“中性”，理由是日益恶化的加密市场环境给股票带来下行风险。该机构设定目标价为120美元，意味着相较近期交易水平还有超过20%的下跌空间。
摩根大通分析师也将Coinbase目标价下调27%，指出现货交易量低迷、加密货币总市值萎缩以及稳定币活跃度下降（尤其是USDC流通量疲软）。分析师在发给Decrypt的报告中写道：“我们认为全球加密货币现货交易高度分散，数十家小型交易所正在蚕食Coinbase的市场份额。”他们警告，作为多年来唯一主要上市的加密交易所，Coinbase可能失去其享有的“受监管垄断”地位。
其他华尔街投行也调整了预测。Cantor Fitzgerald将目标价从277美元下调至221美元，但维持“增持”评级；花旗集团将目标价从505美元削减至400美元，但维持“买入”立场，反映出对长期前景的乐观。目前市场共识评级为“适度买入”，19位分析师给出买入，12位持有，1位卖出。平均目标价约332美元，暗示多数分析师仍认为当前股价有上升空间。
CEO布莱恩·阿姆斯特朗持续抛售股票
VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel报告称，Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗在2025年4月至2026年1月期间已卖出超过150万股公司股票，按彭博数据计算价值约5.45亿美元。其中最大单笔抛售发生在2025年6月25日，阿姆斯特朗以约355美元/股的价格出售了336,265股。
阿姆斯特朗在X平台公开回应，解释抛售是出于资产多元化需要：“13年来，我的净资产几乎99.999%都集中在同一只股票上，这有点疯狂。”他补充说自己依然“极度看多”Coinbase，并将变现资金用于创办新公司。
H.C. Wainwright分析师Mike Colonnese警告，受数字资产价格疲软和未实现加密亏损影响，Coinbase可能无法达到净营收和调整后EBITDA预期。他还指出，由于Coinbase持有加密资产以及Circle股份，可能出现大额账面净亏损。“我们不会对股价因报告大额净亏损而下跌感到意外，”Colonnese写道，但他维持“买入”评级，并表示会将财报后的疲软视为买入机会。
在此背景下，比特币价格今日延续陡峭跌势。自2025年12月以来，比特币基本呈单边下跌路径，从10万美元以上水平跌入震荡区间，当前交易价格约66000美元，较去年10月高点已跌去一半以上。市场参与者密切关注是否已触及坚固底部。