在宏观不确定性仍未消散的背景下，市场对比特币的定价分歧并未扩大，反而呈现出相对一致的“低估”判断。根据Coinbase于2026年4月28日发布的最新季度调查，尽管比特币（BTC）价格仍运行在8万美元下方，但多数受访投资者认为其当前估值并未充分反映长期价值。这一结论出现的时点颇为敏感：一方面，杰罗姆·鲍威尔即将结束其美联储主席任期；另一方面，美国总统特朗普提名的凯文·沃什正准备接任，这使得利率路径与流动性预期成为加密市场新的焦点。
多数受访者认为比特币仍被低估
Coinbase在其2026年第二季度《Charting Crypto》报告中调查了91位以上全球投资者。结果显示，约四分之三的机构投资者以及大约61%的非机构投资者认为比特币被低估。相比之下，仅有7%的机构投资者和11%的非机构投资者认为比特币被高估。
Coinbase全球研究主管David Duong指出，这一判断与2025年12月的数据相比变化不大，说明市场对比特币长期价值的看法保持了较强连续性。换言之，尽管价格波动、宏观风险与政策预期反复扰动市场情绪，但“比特币仍未达到合理估值”的观点并未明显弱化。
值得注意的是，Coinbase研究团队对2026年第二季度整体加密市场前景给出的评级却是“中性”。这意味着，投资者虽然看好比特币的中长期价值，但对短期市场环境仍保持谨慎。造成这种谨慎的原因，主要来自中东冲突带来的地缘政治不确定性，以及其他全球经济事件对风险资产偏好的压制。
全球增长预期下修，宏观环境仍偏谨慎
从宏观层面看，国际货币基金组织（IMF）近期已将2026年全球GDP增速预期从3.4%下调至3.1%。与此同时，Oxford Economics警告称，如果出现严重的石油供应冲击，并导致主要经济体陷入衰退，全球经济增速甚至可能被拖低至1.4%。
这类宏观压力对比特币构成双重影响。一方面，经济放缓和市场避险情绪升温，往往会使资金短期内转向现金、债券等更稳健资产，从而抑制加密资产表现；另一方面，若增长恶化最终迫使货币政策转向更宽松，市场又可能重新提升对比特币这类稀缺资产和高弹性风险资产的配置兴趣。因此，比特币当前的“低估共识”并不意味着短期必然单边上行，而更像是投资者对未来政策和流动性变化提前进行的价值押注。
鲍威尔任期收尾，沃什接任预期牵动市场
美联储方面，鲍威尔在4月29日主持了其最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议。本次会议上，美联储将利率维持在3.50%至3.75%区间不变。鲍威尔同时宣布，在其5月15日卸任主席职务后，仍将继续留在美联储理事会，而其理事任期理论上将持续至2028年1月。
这一安排对市场而言并非无关紧要。多位分析人士认为，鲍威尔留任理事会，意味着新任主席即便上任，也未必能迅速推动其偏好的政策议程。报道提到，特朗普提名的凯文·沃什获得推进确认投票的信号，参议院未来数周内或将展开表决。分析师Matt Weller认为，若鲍威尔继续留任理事，沃什所支持的一些改革设想——包括取消“点阵图”以及调整美联储通胀目标衡量方式——将面临更大阻力。
对于交易员而言，市场逻辑相对直接：如果鲍威尔完全退出，将为沃什主导政策方向扫清更多障碍，并可能推动长期利率下行预期升温；而鲍威尔选择继续留任，则意味着政策不确定性仍将延续。对比特币来说，这种不确定性既可能压制短期风险偏好，也可能在市场押注未来宽松政策时提供上行动能。
ETF资金流入为多头叙事提供支撑
除投资者调查外，现货比特币ETF的资金流向也成为支撑看涨预期的重要依据。根据21Shares首席投资官Adrian Fritz的说法，现货比特币ETF今年以来已吸引近20亿美元净流入。他还表示，比特币当前日交易量已可与英伟达等大型股票相提并论，超过500亿美元，并称其凭借ETF提供的流动性结构，已具备“机构就绪”的特征。
Fritz指出，摩根士丹利等大型资管机构进入加密领域，正在加速这一资产类别被主流资金接受。他将当前的资金积累描述为“结构性的”，而非单纯由短期投机推动。在他看来，如果外部条件配合，比特币在当前区间整固后，年内仍存在进一步上探10万美元的可能。
市场影响：低估共识与政策博弈并存
综合来看，当前比特币市场正受到三股力量共同驱动：其一，机构和非机构投资者普遍认为其估值偏低；其二，美联储领导层更替可能重塑未来利率预期；其三，现货ETF持续吸引资金流入，增强了市场对比特币作为机构配置资产的信心。
不过，投资者也需要看到，Coinbase将整体加密市场前景定为“中性”并非没有依据。地缘政治风险、全球经济放缓以及政策路径的不确定性，仍可能在未来数月持续扰动市场。短期来看，比特币可能继续在宏观消息与资金流之间寻找方向；中长期来看，如果宽松预期强化、ETF流入延续且机构配置进一步扩大，那么当前“低估”判断可能会成为推动下一轮上涨的重要基础。
因此，这轮关于比特币价值的讨论，本质上已不只是价格是否站上某个整数关口，而是机构资金、货币政策与全球风险环境如何共同定义其在新一轮市场周期中的位置。